La interrupción de las exportaciones del Golfo eleva el riesgo de un déficit de crudo de 1.8 millones de barriles diarios durante el tercer trimestre de 2026
La recuperación del mercado petrolero mundial volvió a frenarse ante la reanudación de las interrupciones en las exportaciones del Golfo, el cierre de facto del estrecho de Ormuz y los ataques contra infraestructura energética y buques cisterna.
La Agencia Internacional de Energía (AIE) recortó nuevamente sus estimaciones de suministro y demanda para 2026, mientras que la reducción de inventarios y el endurecimiento de los mercados de productos refinados elevan la presión sobre los precios internacionales.
De acuerdo con el más reciente Oil Market Report (OMR), el suministro mundial de petróleo aumentó 2.4 millones de barriles diarios (mb/d) en julio, hasta alcanzar 101.5 mb/d. Sin embargo, el volumen se mantuvo 6.3 mb/d por debajo del nivel registrado un año antes, debido principalmente a que todavía permanecen paralizados unos 8.3 mb/d de producción del Golfo.
La AIE estima ahora que el suministro mundial disminuirá en promedio 4.3 mb/d durante 2026, para posteriormente recuperar 8.3 mb/d en 2027 y alcanzar alrededor de 110.3 mb/d.
Ormuz vuelve a ser el principal factor de riesgo
La interrupción del tránsito por el estrecho de Ormuz se ha convertido nuevamente en el principal obstáculo para la recuperación de la oferta petrolera mundial.
Después de que la producción del Golfo aumentara 3.7 mb/d en junio, en julio se sumaron otros 2.5 mb/d, para alcanzar 23.9 mb/d. No obstante, este nivel continúa 8.3 mb/d por debajo de los registros previos a la guerra.
Las exportaciones regionales, incluyendo las rutas alternativas que evitan Ormuz, disminuyeron 2.1 mb/d durante julio, hasta situarse en aproximadamente 15 mb/d.
El volumen de carga llegó a alcanzar 20 mb/d al inicio del mes, pero posteriormente cayó hasta alrededor de 12 mb/d.
La situación se complicó por nuevos ataques contra infraestructura petrolera y buques cisterna, mientras continúa sin concretarse un acuerdo que permita la reapertura efectiva de Ormuz y un tránsito normalizado por el estrecho de Bab el-Mandeb.
Ante este escenario, la AIE redujo nuevamente sus previsiones de suministro para el resto de 2026.
El petróleo vuelve a los 100 dólares
Los precios internacionales reaccionaron con fuerza a la interrupción de los suministros.
Durante julio, los precios de referencia del crudo se movieron en un rango extraordinariamente amplio, cercano a 40 dólares por barril, debido a los cambios en las expectativas diplomáticas y a la evolución del conflicto.
Las expectativas de una solución diplomática provocaron fuertes descensos de los precios durante junio y principios de julio. Sin embargo, la reanudación de las hostilidades llevó al petróleo hasta aproximadamente 105 dólares por barril el 23 de julio.
El crudo North Sea Dated registró un incremento de 25.67 dólares por barril durante julio, cerrando el mes en 96.80 dólares.
Al momento de la elaboración del informe de la AIE, el indicador se ubicaba alrededor de 92 dólares por barril.
Al mismo tiempo, los diferenciales de entrega inmediata (prompt spreads) de Brent y WTI regresaron a una situación de backwardation, una señal de mayor tensión en el mercado físico.
La demanda también se debilita
La crisis de suministro está teniendo un efecto paradójico: mientras la interrupción de las exportaciones presiona al alza los precios, los combustibles más caros y las disrupciones de las cadenas de suministro están reduciendo el consumo.
La AIE recortó en aproximadamente 550,000 barriles diarios su previsión de demanda mundial para el segundo semestre de 2026 frente al informe anterior.
Ahora estima que la demanda mundial de petróleo disminuirá en promedio 1.6 mb/d durante 2026, una reducción 510,000 barriles diarios mayor que la estimada previamente.
La contracción sería particularmente pronunciada durante los trimestres centrales del año:
- Segundo trimestre de 2026: -4.9 mb/d.
- Tercer trimestre: -2.8 mb/d.
- Cuarto trimestre: +580,000 barriles diarios.
La recuperación del consumo se espera hacia el cierre del año y, para 2027, la AIE proyecta un crecimiento de la demanda mundial de aproximadamente 2.4 mb/d.
Refinerías bajo presión
El impacto de la crisis no se limita al mercado de crudo. La disponibilidad de productos refinados se ha convertido en otro de los principales puntos de tensión.
El procesamiento mundial de crudo aumentó 1.8 mb/d en julio, pero alcanzó apenas 80.9 mb/d, casi 5 mb/d menos que en el mismo mes del año anterior.
Las interrupciones en las exportaciones de productos refinados desde Medio Oriente y los ataques contra refinerías rusas llevaron a la AIE a reducir en otros 370,000 barriles diarios su estimación de procesamiento para el tercer trimestre.
La agencia prevé que el procesamiento mundial de crudo disminuya en promedio 2.5 mb/d durante 2026, antes de recuperarse 3.5 mb/d en 2027.
La combinación de menor oferta, mayores riesgos logísticos y una demanda estacional más elevada provocó que los márgenes de refinación (cracks) de la cuenca del Atlántico alcanzaran máximos históricos.
Diésel, gasolina y combustible para aviación registraron fuertes incrementos en sus márgenes.
El diésel y el combustible para aviones, entre los más afectados
El comercio marítimo mundial de productos refinados disminuyó 3.8 mb/d interanuales, a pesar de que las exportaciones estadounidenses aumentaron alrededor de 700,000 barriles diarios.
Las exportaciones de diésel provenientes de Rusia, Medio Oriente y Asia se redujeron en 1.3 mb/d respecto al año anterior, equivalente a aproximadamente una quinta parte del comercio marítimo mundial de este producto.
El impacto es todavía más significativo en el combustible para aviación.
Las exportaciones de jet fuel de esas regiones disminuyeron cerca de 670,000 barriles diarios, una reducción equivalente a aproximadamente 34% del comercio mundial.
Para los consumidores, esto significa que una interrupción del suministro de crudo puede trasladarse rápidamente hacia productos esenciales para el transporte terrestre, aéreo y marítimo.
Inventarios: la señal más preocupante
Uno de los indicadores que más preocupa a la AIE es la evolución de las existencias mundiales.
Los inventarios observados disminuyeron 69 millones de barriles durante julio, equivalente a aproximadamente 2.2 mb/d.
La mayor parte de la reducción provino del petróleo que se encontraba en tránsito marítimo, debido a las interrupciones de las rutas comerciales del Golfo y el mar Caspio.
Las existencias en tierra disminuyeron en alrededor de 6 millones de barriles, incluso con la reducción de las reservas de crudo en China.
A finales de julio, las existencias mundiales observadas se ubicaron por debajo de 7,900 millones de barriles, su nivel más bajo desde abril de 2025.
Desde el inicio de la guerra, la reducción acumulada alcanza aproximadamente 410 millones de barriles, equivalente a una disminución promedio de 2.7 mb/d.
El mercado podría registrar déficit durante el tercer trimestre
El deterioro de los inventarios y la interrupción de la oferta llevaron a la AIE a modificar significativamente su balance petrolero.
Ahora se espera que el mercado mundial registre un déficit de aproximadamente 1.8 mb/d durante el tercer trimestre de 2026, más del doble de los 800,000 barriles diarios estimados en el informe anterior.
La diferencia refleja principalmente la persistencia de las interrupciones de suministro en Medio Oriente y la imposibilidad de recuperar rápidamente los volúmenes que normalmente atraviesan Ormuz.
Aunque la AIE todavía anticipa que el mercado podría regresar a una situación de superávit hacia finales de 2026, advierte que los riesgos continúan siendo elevados.
La ventana de seguridad se estrecha
El deterioro de los inventarios introduce una nueva variable estratégica.
Mientras las interrupciones pueden ser absorbidas temporalmente mediante reservas y ajustes en la demanda, la capacidad de respuesta disminuye conforme se agotan los inventarios disponibles.
Por ello, la reapertura del estrecho de Ormuz adquiere una importancia que trasciende el mercado petrolero.
Ormuz es una de las principales arterias del comercio energético mundial y su interrupción afecta simultáneamente al crudo, productos refinados, gas natural y GNL, además de elevar los costos de transporte y seguros.
Para los mercados, el problema ya no es únicamente cuánto petróleo se produce, sino cuánto puede llegar efectivamente a los consumidores.
México: una alerta para la seguridad energética
Para México, la coyuntura internacional representa un recordatorio de la importancia de fortalecer la seguridad energética y la capacidad de respuesta ante shocks externos.
Aunque el país cuenta con producción propia de crudo, mantiene una elevada integración con el mercado estadounidense y una importante dependencia de las importaciones de combustibles y otros productos energéticos.
Un periodo prolongado de precios elevados del petróleo puede tener efectos sobre los costos de gasolina, diésel, transporte, petroquímica, generación eléctrica y, en general, sobre la inflación.
La experiencia de 2026 vuelve a colocar sobre la mesa tres prioridades para México: diversificación energética, fortalecimiento de infraestructura y almacenamiento, y mayor eficiencia en el consumo de combustibles.
El episodio también refuerza la necesidad de acelerar inversiones en infraestructura eléctrica y fuentes de generación que permitan reducir gradualmente la exposición de la economía a las fluctuaciones internacionales de los hidrocarburos.
El mercado petrolero enfrenta una nueva prueba
La expectativa de una recuperación ordenada de la producción mundial se ha debilitado.
La combinación de interrupciones en Ormuz, menores exportaciones del Golfo, ataques a infraestructura, menor procesamiento de las refinerías, caída de inventarios y mayores márgenes de productos refinados está configurando un mercado mucho más vulnerable.
La AIE anticipa una eventual recuperación de la oferta y un retorno al superávit, pero la evolución dependerá en buena medida de la reapertura de las principales rutas marítimas.
Mientras eso no ocurra, el mercado petrolero seguirá operando con una prima de riesgo elevada.
La pregunta ya no es únicamente cuándo volverá el petróleo a fluir con normalidad, sino cuánto tiempo pueden resistir los inventarios mundiales si las interrupciones continúan.
En cifras
101.5 mb/d — suministro mundial de petróleo en julio de 2026.
8.3 mb/d — producción del Golfo aún paralizada frente a los niveles previos a la guerra.
1.6 mb/d — caída promedio prevista de la demanda mundial en 2026.
1.8 mb/d — déficit petrolero mundial estimado para el tercer trimestre.
69 millones de barriles — reducción de inventarios observados durante julio.
410 millones de barriles — caída acumulada de inventarios desde el inicio de la guerra.
96.80 dólares/barril — cierre de julio del crudo North Sea Dated.
105 dólares/barril — nivel aproximado alcanzado el 23 de julio.
80.9 mb/d — procesamiento mundial de crudo en refinerías durante julio.
OPEC+ crude oil production1
million barrels per day
| Jun 2026 Supply |
Jul 2026 Supply |
Jul 2026 vs Target |
Jul 2026 Implied Target1 |
Sustainable Capacity2 |
Eff Spare Cap vs Jul3 |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| Algeria | 0.98 | 0.97 | -0.03 | 1.0 | 1.0 | 0.03 |
| Congo | 0.27 | 0.29 | 0.02 | 0.28 | 0.27 | 0 |
| Equatorial Guinea | 0.04 | 0.04 | -0.04 | 0.07 | 0.06 | 0.03 |
| Gabon | 0.24 | 0.2 | 0.03 | 0.18 | 0.22 | 0.02 |
| Iraq | 2.41 | 2.88 | -1.5 | 4.38 | 4.87 | |
| Kuwait | 1.46 | 1.74 | -0.9 | 2.64 | 2.88 | |
| Nigeria | 1.51 | 1.44 | -0.06 | 1.5 | 1.42 | 0 |
| Saudi Arabia | 7.34 | 8.24 | -2.11 | 10.35 | 12.11 | |
| Total OPEC-8 | 14.24 | 15.81 | -4.58 | 20.39 | 22.83 | 0.07 |
| Iran4 | 2.3 | 2.63 | 3.8 | |||
| Libya4 | 1.34 | 1.35 | 1.28 | 0 | ||
| Venezuela4 | 1.08 | 1.12 | 1 | 0 | ||
| Total OPEC | 18.96 | 20.91 | 28.91 | 0.07 | ||
| Azerbaijan | 0.44 | 0.44 | -0.11 | 0.55 | 0.44 | 0 |
| Kazakhstan | 1.88 | 1.55 | -0.05 | 1.61 | 1.8 | 0.25 |
| Mexico5 | 1.38 | 1.37 | 1.5 | 0.13 | ||
| Oman | 0.85 | 0.83 | -0.0 | 0.83 | 0.8 | |
| Russia | 8.86 | 8.76 | -1.06 | 9.82 | 9.4 | 0.64 |
| Others 6 | 0.63 | 0.66 | -0.2 | 0.87 | 0.86 | |
| Total Non-OPEC | 14.04 | 13.62 | -1.43 | 13.68 | 14.8 | 1.02 |
| OPEC+ 18 in Nov 2022 deal5 | 26.91 | 28.06 | -6.02 | 34.08 | 36.12 | 0.96 |
| Total OPEC+ | 33.0 | 34.53 | 43.7 | 1.09 |
1. Includes extra voluntary curbs and revised, additional compensation cutback volumes. 2. Capacity levels can be reached within 90 days and sustained for an extended period. 3. Excludes shut in Iranian, Russian crude. 4. Iran, Libya, Venezuela exempt from cuts. 5. Mexico excluded from OPEC+ compliance. 6. Bahrain, Brunei, Malaysia, Sudan and South Sudan.
