Las acciones de política monetaria de los bancos centrales están intensificando las preocupaciones sobre la trayectoria de la economía mundial.
En los EE. UU., la inflación ha continuado en máximos de 40 años, la Reserva Federal tiene como objetivo enfriar la economía sin congelarla, lo que plantea problemas para los encargados de formular políticas y las perspectivas de la economía más grande del mundo. La Reserva Federal elevó la tasa de interés de los fondos federales de referencia en 75 puntos básicos (pb) el 15 de junio, endureciendo la política monetaria de manera más agresiva que las expectativas del consenso de un aumento de 50 pb. El presidente de la Fed, Jay Powell, indicó durante la conferencia de prensa posterior al anuncio que podría producirse otro aumento de tres cuartos de punto porcentual en julio. Los participantes del mercado se están preparando para un potencial aterrizaje forzoso de la economía estadounidense a medida que aumenta la probabilidad de otra recesión .
La Fed ha «cambiado la línea de base» para las expectativas de aumento de tasas y probablemente apruebe aumentos de 50 pb en sus próximas tres reuniones a la espera de cualquier movimiento inflacionario importante, dijo Ryan Swift, estratega de bonos estadounidenses de BCA Research, a S&P Global Market Intelligence en una entrevista. «Eventualmente bajarán a 25 [bps], pero creo que hay un listón bastante alto para eso».
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Leer másDetailsA pesar de los vientos en contra que afligen a los mercados, los mercados de crédito corporativo de EE. UU. parecen mostrar algunos signos de estabilización , y los principales prestamistas , incluidos Bank of America y Discover Financial Services, ven fortaleza en el gasto y el crédito del consumidor , según S&P Global Market Intelligence. Los analistas del banco de inversión DA Davidson ven a los bancos beneficiándose de la reciente subida de 75 puntos básicos de la Reserva Federal a corto plazo.
«El aumento de las tasas de interés está haciendo que sea más caro para las empresas y los consumidores pedir dinero prestado, lo que indica que el período de ‘dinero barato’ que siguió a la Gran Recesión de 2008-2009 finalmente está llegando a su fin», Nathan Stovall, analista principal de S&P Global Market Intelligence, dijo al presentar un episodio reciente del podcast Street Talk. “Se espera que las empresas más grandes y los consumidores más adinerados sobrelleven el entorno más costoso sin sufrir una angustia significativa. Muchas de las empresas más grandes están llenas de capital recaudado cuando las tasas de interés eran bajas y han retrasado el plazo para el vencimiento de sus deudas. Las recesiones golpean más a los hogares con ingresos más bajos que a los hogares más ricos”.
En Europa, el resultado de la reunión extraordinaria de los Bancos Centrales Europeos de ayer hizo que los políticos se comprometieran a evitar que los diferenciales entre los rendimientos de los bonos de los estados miembros del bloque se ampliaran excesivamente. Mientras tanto, el Banco de Inglaterra aumentó su tasa bancaria en 25 pb y el Banco Nacional de Suiza también endureció la política monetaria y aumentó su tasa de referencia en medio punto porcentual, hasta el 0.25% negativo.
Las presiones inflacionarias que afectan a las economías de todo el mundo son más pronunciadas en las economías de mercados emergentes. S&P Global Ratings espera que el crecimiento económico de los mercados emergentes se modere más adelante en el año debido a la presión sobre los ingresos reales y el efecto de desvanecimiento de la recuperación posterior a la pandemia.
“Los principales bancos centrales están ajustando la política monetaria más rápido de lo esperado inicialmente, lo que probablemente hará que la liquidez global sea más escasa y más costosa”, dijo S&P Global Ratings en un informe esta semana. “Algunos sistemas bancarios de mercados emergentes están expuestos a este fenómeno, ya sea directamente a través de su propia deuda externa neta sustancial o indirectamente a través de la exposición a empresas o soberanos”.
De los cinco sistemas bancarios de mercados emergentes analizados por S&P Global Ratings, los de Turquía y Túnez parecen los que corren mayor riesgo. Es probable que los bancos indios vean que sus ganancias mejoran aún más en el año fiscal en curso, ya que se benefician del aumento de las tasas de interés , según S&P Global Market Intelligence.
