S&P Global Ratings confirmó sus calificaciones soberanas de largo plazo en moneda extranjera de ‘BBB’ y en moneda local de ‘BBB+’ para México.
“La perspectiva de las calificaciones de largo plazo se mantiene negativa. Al mismo tiempo, confirmamos nuestras calificaciones de corto plazo en escala global de ‘A-2’. Nuestra evaluación de riesgo de transferencia y convertibilidad (T&C) se mantiene en ‘A’”, indica en el reporte.
La perspectiva negativa indica la posibilidad de una baja de calificación durante el próximo año debido a un perfil fiscal potencialmente más débil, dadas las presiones de los pasivos contingentes relacionados con la magnitud del potencial apoyo extraordinario a las empresas propiedad del gobierno, Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en el contexto de una base tributaria no petrolera comparativamente baja y menos espacio fiscal.
La gestión macroeconómica cautelosa y un mejor diálogo entre las partes del T-MEC (el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá) sobre el fortalecimiento de la resiliencia de la cadena de suministro y los vínculos transfronterizos deberían respaldar la inversión y la confianza de los inversionistas en México.
Sin embargo, la reversión de algunas políticas o la renegociación potencialmente áspera de algunos contratos, particularmente en el sector energético, o un debilitamiento de instituciones clave, como el de Banxico, el banco central de México, podrían disminuir la confianza de los inversionistas.
El revés resultante podría complicar la ejecución de la política, pesar sobre la estabilidad de la política y llevarnos a bajar las calificaciones. Por el contrario, una gestión económica eficaz que mejore la confianza de los inversionistas y fomente la inversión privada podría mitigar la debilidad estructural de las expectativas decrecimiento del PIB, lo que a su vez ayudaría a reforzar las finanzas públicas.
Las iniciativas políticas para impulsar la flexibilidad presupuestal y ampliar la base tributaria no petrolera aunado a las medidas para contener los potenciales pasivos contingentes que representan las empresas propiedad del gobierno en el sector de energía, podría prevenir una erosión del perfil financiero del soberano. Podríamos revisar la perspectiva a estable durante el próximo año en tal escenario.
Deuda de Pemex con calificación “BBB”
S&P Global Ratings asignó hoy su calificación de deuda en escala global de ‘BBB’ a la emisión propuesta de bonos senior no garantizados por US$1,000 millones de Petróleos Mexicanos (Pemex; escala global, moneda extranjera: BBB/Negativa/–; moneda local: BBB+/Negativa/–) con vencimiento en 2032.
Las notas se benefician de la garantía que les proporciona Pemex Exploración y Producción, Pemex Transformación Industrial, y Pemex Logística, las cuales garantizan actualmente todas las notas en circulación de Pemex.
Esperamos que Pemex utilice los recursos netos para el plan de refinanciamiento de deuda que anunció recientemente que incluye ofertas de canje y de recompra por varias notas senior no garantizadas en circulación.
Los nuevos bonos amortizarán en tres pagos en cada uno de los últimos tres años antes de la fecha de vencimiento, incluyendo este último año. No esperamos que la nueva emisión incremente la deuda neta de Pemex.
Nuestra calificación crediticia de emisor en escala global en moneda extranjera de Pemex se mantiene al mismo nivel que la calificación soberana en la misma moneda. Esto se basa en nuestra expectativa de una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno a la empresa ante un escenario de estrés financiero. En nuestra opinión, la empresa tiene un rol crítico para el gobierno mexicano, tanto desde el punto de vista económico como para la ejecución de la política energética del país . Además, consideramos que existe un vínculo integral entre Pemex y el gobierno, dado que este detenta la propiedad total de la petrolera, y que considera la elevada participación gubernamental en todas las decisiones estratégicas de la empresa.
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