Moody’s Investors Service (“Moody’s”) bajó la calificación senior sin garantía de la Comisión Federal de Electricidad (“CFE”) a Baa2 de Baa1 y rebajó la evaluación crediticia de referencia (BCA) a ba3 de ba2. Las perspectivas cambiaron a estable de negativa.
Esto sigue a la acción de calificación de Moody’s en la que la agencia degradó la calificación del Gobierno de México a Baa2 de Baa1 y cambió la perspectiva de calificación a estable de negativa.
De acuerdo con el comunicado de la calificadora, desde que comenzó el conflicto militar en Ucrania a finales de febrero, los precios del gas han aumentado, lo que refleja la incertidumbre en torno a la seguridad energética mundial y han aumentado los costos operativos de la CFE.
Aunque, la compañía tiene cierta flexibilidad para ajustar las tarifas a los grandes clientes industriales y comerciales registrados como usuarios calificados, pero los ajustes no mitigan completamente las pérdidas continuas de las presiones de costos, dados los límites de tarifas y los subsidios existentes para los clientes cautivos. Como tal, la empresa seguirá dependiendo del apoyo del gobierno a través de transferencias directas o asignaciones para aumentos de tarifas más altos.
Estas presiones se acumulan sobre una CFE ya debilitada como resultado del impacto de la volatilidad de los precios del gas natural que se produjo debido al evento del vórtice polar en febrero de 2021. El evento dio lugar a un aumento temporal de los costos de generación que contribuyó a una pérdida neta de ingresos de aproximadamente 90,000 millones de MXN, ya que CFE no fue compensada completamente por el sobrecosto. Según CFE, el impacto total es de alrededor de 84,000 millones de MXN y el regulador de energía de México, el Comisón Reguladora de Energía (CRE), solo reconoció 38,000 millones de MXN que se recuperarían a través de tarifas durante 24 meses, de los cuales se espera que se recuperen cerca de 30,000 millones de MXN en 2022. Si bien la compañía espera una transferencia extraordinaria de al menos 45,000 millones de MXN del Ministerio de Finanzas para compensar el exceso de costo incurrido en 2021, el momento sigue siendo incierto.
CFE recibe transferencias recurrentes anuales de aproximadamente 70,000 millones de MXN para compensar los subsidios arancelarios, que se incluyen en el Presupuesto Federal (“Presupuesto de Egresos de la Federación”) y se transfieren a la empresa en pagos mensuales. La calificación considera que la CFE seguirá beneficiándose de estas transferencias, aunque con retrasos prolongados, especialmente en un entorno de alto precio del gas natural.
