S&P Global
Análisis
Si el crédito privado ofreciera tasas de rendimiento consistentes con los mercados ampliamente sindicados, probablemente no atraería mucho interés de los inversores. Es precisamente porque los mercados de crédito privados ofrecen mejores condiciones que los mercados de bonos públicos que los inversores han estado acudiendo en masa a ellos. Pero el riesgo y la recompensa son variables dependientes en la renta fija, y las mayores recompensas de los mercados de crédito privados pueden implicar mayores riesgos que a menudo son oscuros para los nuevos inversores.
S&P Global Ratings ha publicado tres artículos que analizan el crecimiento y los riesgos de los mercados privados. El primero, «El crédito privado genera una red más amplia para abarcar las finanzas y la infraestructura basadas en activos«, ofrece una visión general. El segundo, «La oportunidad de la financiación basada en activos se basa en el crédito privado«, analiza el crecimiento de los préstamos directos, donde las empresas utilizan un activo como garantía en un préstamo. El tercero, «El crédito privado podría salvar la brecha de financiación de la infraestructura«, aborda el crédito privado y la financiación de proyectos.
Érase una vez, los bancos tomarían la iniciativa en la originación y colocación de préstamos de empresas privadas. Luego, los cambios regulatorios obligaron a los bancos a reducir el riesgo de sus carteras, lo que llevó a una disminución en los préstamos directos de los bancos. Los administradores de activos alternativos se han expandido a esta brecha en el mercado, proporcionando una ejecución ágil y flexible de préstamos directos a cambio de condiciones y tasas de rendimiento favorables.
A medida que los mercados privados crecen, más inversores potenciales de mayor tamaño están persiguiendo oportunidades de préstamo directo. Como resultado, el crédito privado ha ido en busca de acuerdos más grandes con mayores rendimientos. Las finanzas basadas en activos y la financiación de proyectos ofrecen a estos mercados hambrientos una comida más grande. Sin embargo, los grandes proyectos con mayores rendimientos tienden a implicar riesgos imprevistos. Las finanzas basadas en proyectos y activos son instrumentos financieros altamente ilíquidos y complejos y carecen de transparencia de los mercados públicos.
La privatización de las finanzas basadas en activos conlleva oportunidades de riesgo y recompensa para los inversores privados. Hay una gama cada vez más amplia de garantías disponibles para los prestamistas, que van desde la propiedad intelectual hasta los activos duros como las fábricas. La expansión del crédito privado en este espacio aumenta las opciones para los prestatarios. Pero los mayores rendimientos de los préstamos directos en los acuerdos financieros basados en activos conllevan riesgos. Estos mercados son esotéricos, y los riesgos asociados con sus diversos tipos de garantías pueden ser mal entendidos.
Los mercados privados deben parecer una intervención divina para grandes proyectos de infraestructura que buscan financiación. Los proyectos energéticos relacionados con la transición energética y los grandes centros de datos para aplicaciones de IA requieren bolsillos profundos e inversores pacientes para realizar su potencial. A medida que los bancos comerciales dan un paso atrás con la financiación de proyectos, los mercados de crédito privado están aumentando. S&P Global Ratings califica las transacciones de financiación de proyectos e infraestructura principalmente como grado de inversión, pero un hambre de alfa en los mercados de crédito privado puede introducir a los inversores dispuestos a asumir perfiles de riesgo más allá de este nivel.
