La Agencia Internacional de Energía (AIE) pronostica una reducción en la demanda mundial de petróleo de 1.3 mb/d para el 2T22-4T22, lo que resulta en un crecimiento más lento de 950 kb/d para 2022 en promedio. La demanda total se proyecta ahora en 99.7 mb/d en 2022, un aumento de 2.1 mb/d con respecto a 2021.
De acuerdo con el informe sobre el Mercado del Petróleo (OMR), el escenario es que el aumento de los precios en los productos básicos y las sanciones internacionales impuestas en contra de Rusia tras su invasión a Ucrania depriman considerablemente el crecimiento económico mundial
“La perspectiva de interrupciones a gran escala en la producción rusa de petróleo amenaza con crear una conmoción mundial del suministro de petróleo. Estimamos que a partir de abril, 3 mb/d de la producción de petróleo ruso podrían cerrarse a medida que las sanciones se afianzan y los compradores rehuyen las exportaciones. Por ahora, la OPEP+ se atiene a su acuerdo de aumentar la oferta en cantidades mensuales modestas. Solo Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos tienen una capacidad excedentaria sustancial que podría ayudar inmediatamente a compensar un déficit ruso”.
Mercado petrolero se reacomoda
En el informe se indica que, las estimaciones de rendimiento de las refinerías mundiales para 2022 se han reducido en 860 kb/d desde el informe del mes pasado, ya que no se espera que una reducción de 1.1 mb/d en las tiradas rusas se vea totalmente compensada por aumentos en otros lugares. En 2022, se prevé que el consumo de las refinerías a nivel mundial aumente en 2.9 mb/d año tras año hasta 80.8 mb/d. A pesar de una degradación de la demanda, los mercados de productos siguen siendo ajustados y se esperan más atracción de acciones a lo largo del año.
Las existencias totales de la industria de la OCDE se redujeron en 22.1 mb en enero a 2,621 mb, los inventarios estaban 335.6 mb por debajo de la media de 2017-2021 y en su nivel más bajo desde abril de 2014. Las existencias de la industria cubrieron 57.2 días de demanda a plazo, 13.6 días menos que el año anterior. Los datos preliminares de EE. UU., Europa y Japón indican que las existencias de la industria disminuyeron otros 29.8 MB en febrero.
Cuando se imprimió este informe, los futuros de petróleo ICE Brent cayeron a alrededor de 100 $/bbl después de alcanzar un máximo intradía de casi 140 $/bbl el 8 de marzo. Los precios aumentaron de 90 $/bbl a principios de febrero tras la invasión de Ucrania y a medida que aumentaban las preocupaciones sobre el suministro. Los precios se han suavizado de nuevo por preocupaciones económicas, aumentando los casos de Covid en China y los comerciantes reduciendo sus posiciones debido a la extrema volatilidad.
Rusia y los mercado energéticos
Frente a lo que podría convertirse en la mayor crisis de suministro en décadas, los mercados mundiales de la energía se encuentran en una encrucijada. La invasión de Ucrania por parte de Rusia ha vuelto a poner la seguridad energética en el primer plano de las agendas políticas a medida que los precios de los productos básicos suben a nuevas alturas. Aunque todavía es demasiado pronto para saber cómo se desarrollarán los acontecimientos, la crisis puede dar lugar a cambios duraderos en los mercados energéticos.
No se pueden subestimar las implicaciones de una posible pérdida de las exportaciones de petróleo ruso a los mercados mundiales. Rusia es el mayor exportador de petróleo del mundo, ya que envía 8 mb/d de productos petroleros crudos y refinados a clientes de todo el mundo. Las sanciones sin precedentes impuestas a Rusia hasta la fecha excluyen el comercio de energía en su mayor parte, pero las principales compañías petroleras, casas comerciales, compañías navieras y bancos se han alejado de hacer negocios con el país. Por ahora, vemos el potencial de un cierre de 3 mb/d del suministro de petróleo ruso a partir de abril, pero las pérdidas podrían aumentar si se intensifican las restricciones o la condena pública.
El petróleo ruso sigue fluyendo por el momento debido a los acuerdos a plazo y a los intercambios realizados antes de que Moscú enviara sus tropas a Ucrania, pero los nuevos negocios casi se han agotado. El crudo de los Urales se ofrece con descuentos récord, con una absorción limitada hasta ahora. Algunos importadores asiáticos de petróleo han mostrado interés en los barriles mucho más baratos, pero en su mayor parte se adhieren a los proveedores tradicionales de Oriente Medio, América Latina y África para la mayor parte de sus compras.
OPEP e Irán podría estabilizar el mercado
Las refinerías, particularmente en Europa, están luchando por obtener suministros alternativos y corren el riesgo de tener que reducir la actividad justo cuando los mercados de productos petrolíferos muy ajustados golpean a los consumidores. Hay escasos signos de un aumento de los suministros procedentes de Oriente Medio o de una reasignación significativa de los flujos comerciales. La alianza OPEP+ acordó el 2 de marzo seguir con un modesto aumento programado de la producción de 400 kb/d para abril, insistiendo en que no existe escasez de suministro. Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos, los únicos productores con una capacidad excedentaria sustancial, hasta ahora no están mostrando ninguna voluntad de aprovechar sus reservas.
Las perspectivas de cualquier suministro adicional de Irán podrían ser meses libres. Las conversaciones sobre un acuerdo nuclear que allana el camino para el alivio de las sanciones aparentemente se han estancado justo antes de la línea de meta. Si se llegara a un acuerdo, las exportaciones podrían aumentar en alrededor de 1 mb/d durante un período de seis meses. Fuera de la alianza OPEP+, el crecimiento provendrá de EE. UU., Canadá, Brasil y Guyana, pero cualquier potencial al alza a corto plazo es limitado.
En ausencia de un aumento más rápido de la producción, las existencias de petróleo tendrán que equilibrar el mercado en los próximos meses. Pero incluso antes del conflicto de los ataques de Rusia contra Ucrania, los inventarios de petróleo de la industria se estaban agotando rápidamente. A finales de enero, los inventarios de la OCDE estaban 335 mb por debajo de su promedio de cinco años y en mínimos de ocho años. Las existencias de emergencia de la AIE proporcionarán un colchón bienvenido, y los países miembros están dispuestos a liberar más petróleo de las reservas estratégicas siempre y cuando sea necesario, además de los 62.7 mb de crudo y productos ya prometidos.
El aumento de los precios del petróleo y los productos básicos, si se mantiene, tendrá un marcado impacto en la inflación y el crecimiento económico. Si bien la situación sigue en constante cambio, hemos reducido nuestras expectativas sobre el PIB y la demanda de petróleo en este informe. Ahora vemos que la demanda de petróleo crece en un promedio de 2.1 mb/d en 2022, una degradación de alrededor de 1 mb/d con respecto a nuestro pronóstico anterior. Hay medidas que los gobiernos y los consumidores pueden tomar para reducir la demanda de petróleo a corto plazo más rápidamente para aliviar las cepas y la AIE publicará recomendaciones sobre cómo hacerlo a finales de esta semana. La crisis actual conlleva grandes desafíos para los mercados de la energía, pero también ofrece oportunidades. De hecho, la alineación actual de la seguridad energética y los factores económicos bien podría acelerar la transición del petróleo.
