La imposición de aranceles a las importaciones mexicanas generaría inflación y mayores tasas de interés en EUA, además de una depreciación del peso y una disminución de la actividad en México.
Donald Trump, amenazó ayer con imponer aranceles del 25% a México y Canadá en cuanto asuma el cargo. Esto como parte de sus planes para combatir la inmigración ilegal y el tráfico de drogas. El mercado de divisas reaccionó de inmediato, llevando al dólar hasta a 20.74 pesos alrededor de las 18:00 horas, desde 20.30 al cierre previo, una depreciación de 2.2%. A las 2pm de hoy, el dólar cotizaba en 20.69 pesos por unidad, un máximo desde marzo de 2022. El dólar canadiense también llego a perder 1.2% de su valor con respecto al día previo. Ambas divisas han recuperado terreno al cierre de la jornada.
En análisis de Citi indica que la imposición de estos aranceles encarecería las mercancías de los países afectados en el mercado estadounidense. Esto podría presionar a la inflación al alza, pues tan solo las importaciones mexicanas representan poco más del 15% de las importaciones totales de EUA. Considerando además la expectativa de mayor déficit público en EUA bajo la administración Trump, esto podría llevar a la Fed a una tasa terminal superior a la considerada previamente, atenuando los efectos positivos sobre el crecimiento del mayor impulso fiscal y de cierta sustitución de importaciones.
Amenaza de aranceles aumenta incertidumbre
Claudia Sheinbaum señaló que “a un arancel vendrá otro en respuesta”. A pesar de su vaguedad en cuanto a la magnitud de dichos aranceles, el cumplimiento de las amenazas afectaría el 40% de las importaciones, que es lo que representan las que provienen de EUA.
Los aranceles a México ocasionarían reducción de las exportaciones. El 81% de nuestras ventas de bienes al exterior tienen como destino EUA. La depreciación del peso ya observada desde la elección de Trump y la adicional que pueda registrarse moderarían este impacto, al igual que una disminución en los márgenes de ganancia de exportadores de México y de importadores de EUA. Sin embargo, es previsible que el efecto neto sea negativo sobre las exportaciones de México.
Guerra de aranceles presionaría los precios en México.
Una depreciación adicional del tipo de cambio más los costos de los aranceles traspasados a los consumidores generarían presiones inflacionarias que se anticipa no estarían compensadas por la menor actividad productiva asociada a menores exportaciones. Esto podría implicar que la tasa objetivo de política monetaria se mantenga en terreno restrictivo por más tiempo, lo que podría impactar negativamente en el crecimiento de la economía mexicana.
Perspectivas económicas 2025
Los economistas de CITI mantienen su estimación de crecimiento del PIB para 2025 en 0.2%. El anuncio de ayer, y la incertidumbre que ello genera respecto a la relación bilateral con EUA, está dentro de las estimaciones actualizadas a raíz de la victoria de Trump. Como se señaló al día siguiente de esa elección, era de esperarse amenazas continuas hacia México que generarían un ambiente de mayor incertidumbre que terminará reflejándose en decisiones de inversión más cautelosa de las empresas mexicanas y, por lo tanto, menor crecimiento económico. Fue este factor de incertidumbre el que nos llevó a disminuir la previsión de crecimiento del PIB para 2025 de 0.8% previamente a 0.2%..
Cabe aclarar que este escenario no considera los efectos de la materialización de amenazas, en particular de aranceles a México u otro país.
En caso de materializarse alguna de estas, se evaluaría los impactos potenciales para la economía mexicana. Sin embargo, los pronunciamientos expresados ayer y hoy elevan la probabilidad de ver una guerra de tarifas, lo que sesga a la baja la trayectoria estimada de crecimiento del PIB, y al alza las de inflación, tipo de cambio y tasas de interés de los próximos años.
