la Reserva Federal elevó el rango de la tasa de interés en 75 pb., a un rango de 3.00-3.75%, en línea con las expectativas del del consenso. La decisión fue unánime y se adelantó que habrán más ajustes en las tasas; la mediana de proyecciones de los miembros del Comité apunta a 100 pb. de alzas antes de que termine el año y otros 25 pb. en 2023.
Pablo López Sarabia, economista del Tecnológico de Monterrey, comenta que la Reserva Federal de EEUU (Fed, por sus siglas en inglés) sin sorpresas, sube su tasa de referencia 75pb en septiembre, siendo el tercer aument consecutivo de igual magnitud, el objetivo anclar las expectativas de inflación que siguen aumentando.
Aunque había ligero optimismo en los datos de inflacion recientes de EUA, para comenzar a ver un descenso significativo de la inflación; ese punto de inflexión aun está lejos de ocurrir dadas las proyecciones mas recientes de la Fed.
La incertidumbre asociada a la guerra de Ucrania y Rusia sigue generando presiones en la inflacion no subyacente (agropecuarios y energeticos), mientras la parte subyacente sigue impactada por los choques en la cadena de suministros.
En opinión del especialista, la Fed decide de manera unánime no quedarse atrás de la curva y anclar bien las expectativas…En el pasado se cuestionó a la Fed de entrar tarde a corregir los temas de inflacion, tras la polémica si los efectos eran transitorio o permanentes; situacion que quiere evitar.
En estimaciones de Pablo López, la tasa terminal de la Fed podria estar en alrededor de 4.5%, situacion que podría significar que la Fed realice 2 movimientos más de 50pb cada uno en el resto del año, para moderar sus alzas en 2023 y reducir los riesgos de una recesión global.
En este contexto Banxico deberá subir al menos 75pb en su reunion del 29 de septiembre, quedando su función de reacción claramente dependiente de la Fed. Mañana jueves el BoE (Banco de Inglaterra) tambien realizará un alza agresiva de su tasa de referencia, mientras el Banco de Japón (BoJ) teniendo un ciclo económico diferente (afectaciones asociadas a los flujos con China) al de EUA y Europa podria ser más moderado.
El dia de hoy, los CEOs de los principales bancos de EUA comparecieron ante el Congreso una práctica que deberíamos replicar dado el riesgo sistémico de la banca, no olvidemos que la competencia puede ser un factor para reducir la inflación y generar beneficios al conjunto de la economía.
Restrcción monteria para 2022 y 2023
Alejandro Saldaña, economista en jefe de Grupo Financiero Bx+ comenta que aumentará la restricción en lo que queda de 2022 y en 2023. El Comité está “fuertemente comprometido” con llevar la inflación de vuelta a su meta.
En línea con ello y por decisión unánime, se decidió elevar por tercera vez consecutiva la tasa objetivo en 75 pb., quedando en niveles no vistos desde 2008. Además, se informó que seguirá reduciéndose la hoja de balance, de acuerdo a lo anunciado en mayo pasado. Como en el comunicado de julio, se adelantó que “más incrementos en la tasa objetivo serán apropiados”.
En línea con esto, los miembros del Comité estiman cerca de otros 100 y 25 pb. de ajustes en las tasas antes de que termine este año y para 2023, respectivamente. También destacó que seis participantes estimaron que el rango del referencial el próximo año llegaría a 4.75-5.00%.
Vienen más alzas en tasas; Banxico llevará su tasa a 10%
En lecturas recientes, la inflación subyacente volvió a exhibir incrementos generalizados. Ello, pese a la dilución de algunos cuellos de botella en la producción, pero en línea con un consumo resiliente y altos salarios (mercado laboral apretado).
Lo anterior requiere que la Fed siga elevando las tasas de interés, mas no descartamos ajustes menos agresivos en adelante, en la medida en la que la postura monetaria se adentra en terreno restrictivo y si la inflación comienza a ceder un poco más.
Incorporando la expectativa de un fuerte apretamiento monetario en los EE. UU., y de una inflación todavía elevada en MX, pese a que se desaceleraría algo en el 4T, decidimos elevar nuestra proyección para la tasa objetivo del Banxico al cierre de 2022, quedando en 10.00%.
