En su decisión de política monetaria del mes de septiembre, la Fed recortó la tasa de fondos federales 50pb, para dejarla en su rango superior en 5% e iniciar el ciclo de recortes. La decisión no fue unánime, al tener el voto en contra de Michelle W. Bowman con una postura más Hawkish. Banco de México con poco espacio para replicar en la misma magnitud, dado el sesgo al alza de la inflación, aunque la Junta de Gobierno tiene un sesgo Dovish que seguramente forzará un recorte de 50pb en decisión dividida para finales de septiembre.
Dr. Pablo López Sarabia, profesor-Investigador de la División de Ciencias Económico Administrativas (DICEA), Universidad Autónoma Chapingo.
La Fed en línea con la expectativa del mercado, al iniciar el ciclo de recortes de su tasa de interés, dado el ánimo en el mercado se ajustó 50pb; en el radar dos recortes más en noviembre y diciembre, para alcanzar en 2025 su tasa neutra. El jefe de la Fed Jerome Powell cumplió con lo anunciado en la reunión de Jackson Hole y se materializó el inicio del ciclo de bajas en la tasa de fondos federales, aunque la discusión estaba en la magnitud del recorte 25pb o 50pb; la decisión del FOMC fue recortar 50pb con un voto en contra de M. Bowman quien deseaba un recorte de 25pb. Mi expectativa es que en la decisión de noviembre, dos días después de las elecciones presidenciales, la Fed recorte 25pb y en diciembre retome el ritmo a 50pb, para alcanzar a finales del 2025 una tasa neutra de 2.9%. Aunque las decisiones de política monetaria serán dependientes de los datos.
Banxico entre la congruencia de recortar sólo 25pb o arriesgarse por 50pb con un sesgo del balance de la inflación al alza, aunque los datos de mercado al cierre de septiembre podrían dar un respiro. En su decisión del 26 de septiembre es altamente probable que la Junta de Gobierno recorte 50pb su tasa de referencia, aunque suena arriesgado si consideramos que la inflación sigue mostrando un balance de riesgos al alza y las expectativas de inflación tienen un sesgo a la derecha y es multimodal. Lo conducente debería ser un movimiento de 25pb, situación que daría validez al argumento de que Banxico no tiene que “bailar al mismo son” que la Fed. Aunque la junta tienen un sesgo predominantemente Dovish, situación que hace pensar en un recorte de 50pb en decisión dividida, en la que seguramente Irene Espinosa y Jonathan Heath podrían ser los más Hawkish de la Junta, ya veremos.
Una reflexión sobre la postura de la Fed y Banxico la pueden encontrar en Factor Energético:
Recortes a tasa de interés: Fed lista a iniciar el ciclo; Banxico continuará sin controversias.
