Dr. Pablo López Sarabia,
Profesor de la División de Estudios Profesionales de la Facultad de Economía, UNAM
La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) dejó nuevamente su tasa de referencia en un rango de 5.25% a 5.50% dada la resiliencia de la economía, aunque la inflación sigue elevada y se advierten de riesgos financieros. En su decisión de política monetaria de noviembre, la Fed indicó que la actividad económica se expandió a un ritmo trimestral sólido y mantiene momentum, apoyado por un mercado laboral fuerte. Sin embargo, la inflación sigue alta y fuera del objetivo de la Fed; aunque ya se muestran señales de una reducción que lleve a la convergencia en el mediano plazo, no exenta de riesgos dado el rezago que puede tener la política monetaria. No olvidemos que la Fed seguirá reduciendo su Hoja de Balance y que previamente a la reunión, los bonos del Tesoro a 10 años registraron aumentos significativos, alcanzando niveles de 4.80%; reflejando que las expectativas de los agentes económicos ante la política monetaria de la FED, es extremadamente restrictiva.
La incertidumbre sobre los efectos de las condiciones financieras en las familias y empresas reduce claramente la posibilidad de un alza de tasa para 2023; aunque aún, no se discuten recortes de tasas al interior del FOMC para 2024. El Sistema Bancario de EUA se mantiene sólido y resiliente en un entorno de apretamiento de las condiciones financieras, aunque otros agentes tienen incertidumbre sobre los efectos que tendrá una alta tasa de fondos federal que está en máximos de 22 años. La curva de Swaps de EUA no descarta la posibilidad de un alza de la Fed en diciembre o enero de 2024, aunque la probabilidad es muy baja, ya que la comunicación de la Fed está haciendo que el mercado haga el trabajo (primeras reacciones tras la segunda pausa de la Fed, es un descenso en el bono a 10 años, reflejando esa menor probabilidad de alzas).
Banxico listo para seguir con la pausa monetaria en su reunión del 9 de noviembre de 2023. La cotización del peso sigue resiliente apoyado por el precio del petróleo y la entrada de remesas; además de que el diferencial de tasas entre México y EUA se ubica arriba de los 500pb, dando espacio para que Banxico mantenga su tasa de referencia sin cambios. Lo anterior, podría ser un respiro para el gobierno, las familias y empresas que tendrán que reiniciar la reconstrucción de varias ciudades del estado de Guerrero, particularmente de Acapulco, tras el paso devastador del huracán “Otis”; la SHCP señalan que el Plan de Reconstrucción podría alcanzar los 61 mil millones de pesos de inversión.
