Estas últimas semanas el precio del barril de petróleo en todos los países que producen ha visto un incremento en sus ingresos por empresas nacionales o privadas, ayudando a algunas con este flujo de efectivo adicional para pagar sus deudas o migrar a otro tipo de negocios.
Pero el precio de barril es una ilusión o una realidad financiera del negocio de la extracción, comercialización y venta de esta materia prima que en más del 80% a nivel mundial es utilizada para obtener derivados, y que son principalmente combustibles para el transporte.
Todos estamos sorprendidos de que vimos a un precio de Brent que llegó a cotizar en Europa el día 3 de marzo del 2022 a 119 dólares el barril. Esta semana que terminó el 4 de marzo, observó un precio de cierre de 118 dólares y una apertura en los mercados asiáticos el domingo 6 a 130 dólares[1]. Los contratos a futuros de este tipo de barril indican que estará por debajo de los 80 dólares al 2025.
Los países de la OPEP+[2], en su reunión del día 2 de marzo, indicaron: “Que los fundamentos actuales del mercado del petróleo y el consenso sobre su perspectiva apuntaban a un mercado bien equilibrado, y que la volatilidad actual no es causada por cambios en los fundamentos del mercado sino por desarrollos geopolíticos actuales”. Esto llevó a solo incrementar en 400 mil barriles la producción, y actualmente faltan alrededor de 2.158 millones de barriles diarios para alcanzar la producción que se tenía hasta antes de la pandemia, y al ritmo actual, el acuerdo terminaría entre octubre o noviembre. México por tal motivo, no podría llegar a la meta de 2 MBD, al tener comprometido desde abril del 2020, el no incrementar por más de 1.73 MBD. EUA y Europa[3] están pensando dejar de importar crudo ruso, y otra vez quedaremos fuera de los negocios del mundo al reducir las exportaciones de petróleo crudo[4].
El precio de barril estará por arriba de los 80 dólares en promedio en 2022, y es aquí donde debemos de parar y determinar, si es negocio extraer para vender en función de ingresos para las empresas nacionales o privadas que realizan dicha actividad.
Existen dos indicadores dentro del sector Upstream (exploración, perforación y extracción), que deben ser tomados en cuenta. Los cuales basaremos la realidad del precio del petróleo al Break Even (punto de equilibrio), punto donde los ingresos de una empresa son iguales a sus costos. Si los ingresos de una empresa están por debajo del punto de equilibrio, entonces la empresa está operando con pérdidas.
- Nuevos proyectos de petróleo en el futuro, y de acuerdo con un estudio realizado por Rystad Energy[5], se han reducido considerablemente en 2021. En 2014, se requería un precio del petróleo cercano a 100 dólares por barril para producir 100 millones de barriles por día en 2030, y ahora en 2021 es de 45 dólares, una reducción del 55%. El mundo requerirá alrededor de 110 a 115 Mbd en 2030 con base a la transición energética actual que el mundo ha acordado los últimos meses.
- Costo de Extracción[6] actual de un barril equivalente en el presente. El promedio mundial está en 41 dólares por barril. Siendo el de Arabia Saudita el de menor costo (16 dólares) y el más alto el de Nigeria (63 dólares).
Ambos indicadores ayudan a decidir, si el negocio de la venta de crudo es rentable en el momento que son cotizados en el mercado para su comercialización en forma local o exportación.
¿Qué es más rentable? Refinar o Vender el crudo.
Considerando los dos indicadores anteriores, significa que un precio de barril por arriba de 43 dólares tienes una mayor ganancia por cada barril vendido. Un precio de 100 dólares el margen estará en 47 dólares en promedio.
Para el caso de refinación hoy los márgenes se han incrementado derivado del precio del barril y el gas natural, incrementando los precios de los productos de salida como gasolinas, diésel, turbosina y gas licuado de petróleo. Según el último informe de la OPEP de febrero [7], el margen observado al refinar crudo WTI (EUA) es de alrededor de 17.31 dólares por barril, el Brent (Rotterdam) 5 dólares, y crudo de Oman (Singapure) 6 dólares. Mexico el promedio en 2021 fue de 3 dólares. Pero al cuarto trimestre fue de 0.31 dólares[8], siendo que aumentó el volumen de destilados y se incrementó la utilización de refinerías.
La decisión de una empresa de refinar o vender el crudo extraído, dependerá en establecer si tienen el control de los costos operativos principalmente del volumen total de comercialización ya sea del crudo/gas o destilados.
Importar materias primas o productos, indica que no tienes cómo cubrir el total de la demanda de tu mercado interno, y dependerás de los costos de quien te lo venda. Es decir, no tienes el control del costo y dependerás de cuánto te lo vendan, y ellos pueden establecer su margen de ganancia con base a tu necesidad.
Vender crudo a 100 dólares te da una ganancia de 47 dólares, refinar el crudo al mismo precio te da un margen de 12 dólares en promedio a nivel mundial.
La demanda de crudo incrementará en la próxima década, y después del 2040 a 2050 empezaría a descender, el negocio de extracción de crudo seguirá siendo la base para las economías mundiales. Ahora que los precios del barril de los contratos en el futuro estarán por arriba de 80 dólares cuando al menos al 2023.
¿Refinar o Vender Crudo?
Dependerá del control de tus costos que tengas para realizar el negocio a donde quieres estar.
Si no tienes el control, tu margen será una ilusión financiera.
[1] https://twitter.com/economiaoil/status/1500622206816202752?s=20&t=DpZkQl8xUZq_tUWn25Us7A
[2] https://twitter.com/economiaoil/status/1499041479037267968?s=20&t=45QNcEXaBcQ_cBlQP5PhFA
[3] https://twitter.com/economiaoil/status/1500652414977851406?s=20&t=DpZkQl8xUZq_tUWn25Us7A
[4] https://twitter.com/economiaoil/status/1497345276574679045?s=20&t=X4IhsxwXfRnUl5gPpT6I7w
[5] https://www.rystadenergy.com/newsevents/news/press-releases/cost-inflation-will-hit-the-us-oil-and-gas-supply-chain-in-coming-years-starting-with-a-surge-in-epci/
[6] https://twitter.com/economiaoil/status/1500550054981079042?s=20&t=45QNcEXaBcQ_cBlQP5PhFA
[7] https://momr.opec.org/pdf-download/res/pdf_delivery_momr.php?secToken2=3856d14b14375cb59f547414513a078689a5aa2a
[8] https://twitter.com/economiaoil/status/1500550062090469378?s=20&t=45QNcEXaBcQ_cBlQP5PhFA
