Banxico sube 25pb su tasa de referencia con voto en contra de Gerardo Esquivel, para ubicarla en 4.75%; la decisión esta en línea con el consenso del mercado, pero se advierten crecientes preocupaciones por la trayectoria de la inflación que se mantiene persistentemente alta, comenta Pablo López Sarabia, economista del Tecnológico de Monterrey, campus Santa Fe.
Las proyecciones de inflación general y subyacente presentadas en el comunicado de política monetaria de septiembre, muestra incrementos significativos para el 2021 y 2022; logrando la convergencia de la inflación general hasta el 3T2023 y la subyacente en el 1T2023. Lo anterior, refleja que los incrementos que se consideraban inicialmente como temporales, ya no lo son tanto y parecen ser persistentes, a tal grado que Galia Borja una de las “Palomas” de la Junta decidió votas a favor del alza de tasa, aunque Gerardo Esquivel mantuvo su sesgo por no subir la tasa, pensando que los efectos son temporales y asociados a choques de oferta (cuellos de botella).
La función de reacción de Banxico dependen sin duda de: i) la creciente inflación global impulsada por el alza en materias primas como el petróleo y el gas; ii) la base de comparación sigue siendo un factor, pero que está perdiendo fuerza y reflejando efectos más estructurales de la inflación, iii) reconfiguración del gasto, ya que el subíndice de mercancías se encuentra en 6.27%, iv) crecimiento asimétrico de la economía que permite se mantenga la holgura en la brecha del producto, v) política monetaria relativa asociada al inicio del tapering de la Fed, vi) volatilidad del peso asociadas a los riesgos internos y externos como el techo de la deuda en EUA y el caso Evergrande, vii) riesgos en la calificación soberana y de PEMEX y viii) reducción en la tenencia de bonos locales por no residentes.
Todo apunta a que Banxico subirá otros 25pb en su reunión de diciembre para cerrar su tasa de referencia en 5%, ya que la inflación parece estar desanclada al menos en el mediano plazo. Banxico deberá estar atento a la volatilidad que se pueda generar el 18 octubre en caso de que no se logre ampliar el techo de la deuda en EUA; mientras que, en materia interna, se deberá dar seguimiento a la revocación de operación de Accendo Banco ante bajos niveles de capitalización, ya que aunque el Sistema Financiero se encuentra sano comenzará un proceso de consolidación bancaria tras los efectos de la pandemia y el acelerado surgimiento del sector Fintech.
