En su reunión de política monetaria de marzo de 2023, Banxico subió por unanimidad su tasa de referencia 25pb, en línea con las expectativas del mercado y replicando lo realizado por la Fed, la semana pasada. Aunque la inflación general y no subyacente muestran descensos importantes en las últimas quincenas, la inflación subyacente se ubica en niveles persistentemente altos (8.15% a tasa anual) y muy por arriba del objetivo de inflación. La proyección de la inflación subyacente para el 2T2023 se incrementó, al tiempo que la convergencia al objetivo del 3% se logrará hasta el 4T2024.
Las tensiones generadas por el sector bancario de EUA y Europa han generado volatilidad cambiaria, restricciones en las condiciones financieras y riesgos para la estabilidad financiera. Aunque, la buena capitalización y liquidez de la banca mexicana, combinada con un crecimiento económico moderado y un mercado laboral robusto impulsan la resiliencia macrofinanciera de México.
Con la presencia de todos sus miembros, la Junta de Gobierno del #BancodeMéxico decidió por unanimidad aumentar la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día a un nivel de 11.25% con efectos a partir del 31 de marzo de 2023. Consulta el comunicado en: https://t.co/A45urQZYCR pic.twitter.com/6EIUmRJJTW
— Banco de México (@Banxico) March 30, 2023
El fin del ciclo de alzas de la Fed está más cercano que el de Banxico, dado el incremento de las expectativas de inflación en México. La reciente Encuesta Citibanamex muestra para 2023 y 2024 una inflación subyacente de 5.30% y 4%, respectivamente. Aunque la tasa interés nominal esta relativamente alta, aun se requiere que la tasa real este en un terreno más restrictivo para controlar la inflación, si consideramos una regla de Taylor. Por lo anterior, mi escenario central es que Banxico realice al menos 2 aumentos de 25pb en su tasa de referencia, para la reunión del 18 de mayo y 22 de junio; sin que se descarten mayores alzas a la tasa de referencia, si las tensiones financieras asociadas a la banca mundial se incrementan y la inflación subyacente no cede.
Dr. Pablo López Sarabia
Departamento de Economía, Tecnológico de Monterrey, CSF.
Profesor-Investigador del Departamento de Economía
Escuela de Ciencias Sociales y Gobierno
