Sin sorpresas Banxico sube 75pb su tasa de referencias para ubicarla en 10%; aunque la decisión no fue unánime. El ciclo de alzas de Banxico continuará, pero aun ritmo más moderado para alcanzar el objetivo de inflación en el 3T2024, indica Pablo López Sarabia, economista del Tecnológico de Monterrey, campus Santa Fe.
En sintonía con las expectativas del mercado, Banxico reaccionó al movimiento realizado por la Fed, el pasado 2 de noviembre, aunque con un voto en contra de Gerardo Esquivel quien sigue siendo el más “dovish” de la Junta de Gobierno; el voto del subgobernador no implica una señal de desacoplamiento de la política monetaria de México con la de EUA; ya que aunque el crecimiento a nivel mundial será moderado en 2023, persisten presiones inflacionarias, particularmente en la parte subyacente y con gran volatilidad en la no subyacente.
Por lo que, en mi escenario central para las reuniones de política monetaria de la Fed y Banxico de diciembre de 2022, contempla un alza de 50pb, como consecuencia de un descenso marginal en la inflación de octubre.
El peso mexicano muestra un buen comportamiento cotizando en niveles cercanos a los 19.35 pesos por dólar, en respuesta a una prima de riesgo que alcanza los 543pb (manteniendo los flujos de extranjeros en el mercado local), un alza en el precio de la mezcla mexicana de petróleo y una entrada significativa de remesas; aunque en el horizonte cercano el mercado cambiario no está exento de riesgo, ya que se espera volatilidad como consecuencia de la crisis en el mercado de criptoactivos (caso FTX).
Las condiciones financieras seguirán apretadas dado el accionar de los principales bancos centrales del mundo (Fed, BCE y BoE), por lo que las empresas, personas y gobiernos deben actuar con prudencia y cautela, ya que existe un alto apalancamiento que incrementan los riesgos de liquidez e insolvencia; más aun considerando bajas proyecciones de crecimiento económico y un reducido espacio fiscal.
Banxico reduce estimación de inflación para 2022
El Banxico redujo ligeramente su pronóstico de inflación para lo que resta del año, pero todavía estima que vuelva al 3% hasta el 3T24. La decisión por elevar la tasa objetivo en 75 pb. fue mayoritaria. Futuras acciones dependerán de las “circunstancias prevalecientes”, así como la postura monetaria ya alcanzada, indicó Alejandro Saldaña, economista en jefe de Grupo Financiero Bx+.
La inflación se desacelerará lentamente y persisten riesgos sobre el panorama. Por su parte, la Fed seguiría endureciendo su postura monetaria. Con ello, prevemos que la tasa objetivo del Banxico cierre 2022 en 10.50% y, posiblemente, alcance 11.00% en el 1T23.
El Instituto volvió subir por la tasa objetivo en 75 pb. Sin embargo, esta fue la primera decisión por mayoría en cuatro Juntas: el Subgob. Esquivel votó por subirla 50 pb. El incremento en el referencial volvió a justificarse con la persistencia de la inflación y su vulnerabilidad a nuevos choques, la evolución de expectativas y formación de
precios, y el apretamiento monetario global. A ello se añadió que el Instituto consideró “la postura monetaria que ya se ha alcanzado”. Por su parte, la guía futura reiteró que
la tasa objetivo seguirá subiendo conforme a las “circunstancias prevalecientes”.
Prevemos que la inflación siga desacelerándose, pero que permanezca elevada y arriba del rango de tolerancia del Banxico (3% +/- 1%) todo 2023. Persiste el riesgo de que tarde más en lo previsto a ceder. Además, anticipamos incrementos en las tasas por parte de la Fed hasta inicios de 2023. Con todo ello, estimamos que la tasa objetivo del Banxico cierre 2022 en 10.50% (+50 pb. en diciembre) y alcance un nivel terminal de 11.00% durante el 1T23.
