Análisis
S&P Global
Como consecuencia de la posible alteración permanente de la economía mundial por la crisis del coronavirus, los actuales shocks geopolíticos en curso y la dinámica cambiante del mercado pueden solidificar el entorno de alta inflación durante algún tiempo.
Los líderes de los bancos centrales más influyentes del mundo, incluida la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtieron esta semana en la conferencia anual del BCE en Portugal que es posible que se necesiten medidas de política monetaria más agresivas. para evitar que la inflación elevada se consolide en el entorno económico mundial.
La presidenta Lagarde reconoció que “no creo que vayamos a volver a ese ambiente de baja inflación”. El presidente Powell dijo que “estamos viviendo con diferentes fuerzas ahora y tenemos que pensar en la política monetaria de una manera muy diferente”. El gobernador Bailey afirmó que “habrá circunstancias en las que tendremos que hacer más”.
Sus advertencias llegan cuando las condiciones macroeconómicas cambian drásticamente y las perspectivas para el resto del año comienzan a oscurecerse. Junto con las presiones inflacionarias, geopolíticas y del mercado, S&P Global Ratings cree que están aumentando las señales de debilitamiento en la perspectiva macroeconómica global y, en general, revisó a la baja sus pronósticos de crecimiento del PIB para 2022-2025.
“Con la sabiduría de la retrospectiva, ahora se considera que los bancos centrales esperaron demasiado para subir las tasas, poniendo demasiado peso en las explicaciones del lado de la oferta, o poniendo demasiado peso en los resultados del mercado laboral, o ambos. Una gran cantidad de bancos centrales, en particular la Reserva Federal de EE. UU., han adelantado sus cronogramas de aumento de tasas”, dijo el economista global jefe de S&P Global Ratings, Paul Gruenwald, en su perspectiva del tercer trimestre esta semana. “El desafío primordial para los bancos centrales es si pueden controlar y volver a anclar las expectativas sin causar una recesión”.
“Con perseverancia, la política monetaria puede ser eficaz para anclar las expectativas de inflación y evitar que se arraigue una espiral ascendente en los precios y los salarios”, dijo la directora ejecutiva de investigación económica de S&P Global Market Intelligence, Sara Johnson, en una investigación reciente. “En ausencia de nuevos shocks de oferta, la perspectiva es optimista”.
La economía global se enfrenta a un territorio desconocido con respecto a la política del banco central a medida que la actividad comercial se desacelera debido al notable empeoramiento de la demanda, según los datos de la encuesta del índice de gerentes de compras de S&P Global. Los últimos datos de la encuesta PMI, publicados la semana pasada, señalaron un mayor riesgo de estanflación global . El endurecimiento de la política monetaria también plantea riesgos de dislocación financiera mundial , según S&P Global Market Intelligence.
“Si la inflación se mantiene alta por más tiempo de lo esperado, las tasas reales seguirán siendo correspondientemente más bajas y los bancos centrales tendrán que hacer más. Esto conlleva el riesgo de más problemas financieros, así como de una fuerte caída en la producción y el empleo”, dijo el Dr. Gruenwald. “En un caso extremo de estanflación, la inflación podría permanecer elevada incluso si la economía se está desacelerando bruscamente. En este caso, las presiones de precios impulsadas por el lado de la oferta se traducen en una presión inflacionaria más amplia, lo que requiere una respuesta política aún más fuerte”.
