Dr. Pablo López Sarabia, profesor-Investigador de la División de Ciencias Económico Administrativas (DICEA), Universidad Autónoma Chapingo.
En su decisión de política monetaria del mes de septiembre de 2025, Banxico recortó de nueva cuenta la tasa de interés interbancaria a un día por mayoría, con voto en contra del subgobernador Jonathan Heath (el más Hawkish de la Junta de Gobierno); la decisión sin sorpresas y en línea con las expectativas del mercado. Sin embargo, sigue generando ruido que reunión tras reunión, los pronósticos de la inflación subyacente de Banxico sigan aumentando, aunque se espera que la convergencia a la inflación se logre en el tercer trimestre de 2026.
Banxico seguirá con su ciclo de recortes para llevar la tasa de referencia a niveles del 7% al cierre del año. La tasa de fondeo a un día se ubicó en 7.50% tras el recorte de 25pb en la reunión de política monetaria del 25 de septiembre de 2025, por mayoría, consistente con las expectativas del mercado y lo expresado por el subgobernador Jonathan Heath en diferentes foros. El efecto de los aranceles de Trump 2.0, los riesgos geopolíticos globales y la atonía de la economía mexicana siguen siendo los principales riesgos que enfrenta la economía. El recorte a la tasa de fondos federales en EUA da espacio para que Banxico recorte otros 25pb en su reunión de política monetaria de 6 de noviembre y replique en su reunión del 18 de diciembre, para dejar la tasa en niveles del 7% al cierre de 2025.
Fed inicia el ciclo de recortes en su tasa de referencia con señales encontradas
Indicadores de Mercado de México se muestran resilientes y positivos, a pesar de que la inflación subyacente se mantiene persistentemente alta y con pronósticos de Banxico al alza. Las proyecciones de Banxico para la inflación subyacente tuvieron un incremento para el 2025, aunque se espera lograr el objetivo de inflación al cierre del tercer trimestre de 2026. Los indicadores de mercado de México se muestran positivos en lo que va del 2025: i) el peso se ha apreciado contra el dólar 10.4%, ii) el rendimiento al vencimiento del Mbono a 10 años ha caído 177pb (en contraste de los 39pb que ha tenido el bono del Tesoro de EUA a 10 años), iii) la Bolsa Mexicana de Valores medida por su índice principal ha aumentado 26.5%, iv) el CDS de 5 años de México ha caído 47pb dejándolo en niveles de 92pb, y v) el diferencial entre el bono mexicano y de EUA a 10 años se ubica en 436pb, nivel que compensa la prima inflacionaria de 113pb y el riesgo de contraparte medido por el CDS, dejando un premio de 231pb.
