Dr. Pablo López Sarabia, profesor-Investigador de la División de Ciencias Económico Administrativas (DICEA), Universidad Autónoma Chapingo.
En su decisión de política monetaria del mes de agosto de 2025, Banxico recortó la tasa de interés interbancaria a un día por mayoría, con voto en contra del subgobernador Jonathan Heath, en línea con las expectativas del mercado. El balance de riesgos para la inflación sigue al alza, al tiempo que las proyecciones de Banxico para la inflación subyacente tuvieron incrementos marginales, sin considerar aún, los efectos que tendrán los aranceles de la administración Trump 2.0. En este contexto, es factible que haya espacio para tres recortes más de 25pb a la tasa de interés de referencia, considerando una Junta de Gobierno con un sesgo claramente “dovish”, excepto por J. Heath; llevando a la tasa de interés casi al límite superior del intervalo de la tasa neutra de corto plazo dentro del horizonte de largo plazo (la política monetaria seguiría siendo marginalmente restrictiva).
Dr. Pablo López Sarabia, profesor-Investigador de la División de Ciencias Económico Administrativas (DICEA), Universidad Autónoma Chapingo.
Banxico en línea con las expectativas del mercado y su señalización recortó 25pb su tasa de referencia en el mes de agosto, en un entorno donde la economía seguirá enfrentando una gran incertidumbre por las políticas arancelarias y no arancelarias de la administración Trump 2.0. La tasa de fondeo a un día se ubicó en 7.75% tras el recorte de 25pb en la reunión de política monetaria del 7 de agosto de 2025, por mayoría; consistente con lo que había expresado el subgobernador Jonathan Heath en días previos a la reunión. Es importante advertir que aunque la economía global y de México han mostrado resiliencia en los primeros meses del año, se espera que las políticas de la administración Trump 2.0 debiliten el crecimiento económico a nivel internacional y local durante el resto del 2025 y a lo largo del 2026. Además se espera que la inflación y volatilidad financiera pudiera tener incrementos importantes.
Banxico tiene espacio para realizar otros tres recortes de 25pb en su tasa de referencia para las reuniones de septiembre, noviembre y diciembre; a fin de alcanzar los niveles de la tasa neutra. Lo anterior no debería sorprender, ya que la Junta de Gobierno en el pasado ha tenido como principal argumento para recortar su tasa de referencia, lograr la convergencia de la tasa de interés real exante a su nivel neutro. La cotización del peso y la baja en la curva de rendimiento local dan espacio para que Banxico siga con su ciclo de recortes, aunque a muchos, nos incomode ver recortes con una inflación que sigue persistentemente alta y que se refleja en las proyecciones de inflación subyacente del instituto central. El optimismo de Banxico es lograr que la tasa de inflación llegue a su objetivo de 3% en el 3T2026, aunque en el horizonte falta incorporar los efectos de los aranceles de Trump, aún por definir para México; así como la credibilidad que pueda tener para las calificadoras de valores el plan de rescate emprendido para Pemex y el logro de la consolidación fiscal, ya veremos.
