Fitch Ratings asignó la calificación ‘AAA(mex)’ a las emisiones de certificados bursátiles (CB) con claves de pizarra CFE 21, CFE 21-2, CFE 21-3 y CFE 21U bajo la modalidad de vasos comunicantes de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) por un monto total conjunto de hasta MXN10,000 millones. Los recursos netos que obtenga CFE producto de estas cuatro emisiones de CB serán destinados para realizar la amortización de los CB con clave de pizarra CFE-18, así como al pago de créditos bancarios contratados con anterioridad.
Las calificaciones de CFE están en el mismo nivel que las del riesgo soberano de México, de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno”, a partir de la cual Fitch evalúa como ‘Muy Fuerte’ el vínculo entre ambos y de ‘Fuerte’ a ‘Muy Fuerte’ el incentivo de soporte por parte del Gobierno a CFE. La fortaleza del vínculo es considerada ‘Muy Fuerte’ debido a la propiedad y el control del Gobierno Federal de México. Además, la evaluación de las implicaciones financieras para el Gobierno si CFE incumple se consideran ‘Muy Fuerte’ y el impacto sociopolítico de un incumplimiento se considera ‘Fuerte’, así como el historial de soporte y las expectativas de que este continúe hacia el futuro, lo que lleva a determinar que el incentivo de soporte es de ‘Fuerte’ a ‘Muy Fuerte’. El perfil crediticio individual de CFE en escala internacional de largo plazo es de ‘bb’.
Las calificaciones también reflejan la posición de CFE como la empresa eléctrica integrada verticalmente más grande de México y Latinoamérica, la única comercializadora de electricidad para usuarios no calificados y sus actividades de transmisión y distribución reservadas exclusivamente para el Estado, que la hacen estratégicamente importante para el país. CFE, cuenta con una capacidad instalada de 58,655 megavatios (MW) al cierre de marzo de 2021, de la cual alrededor de 73% corresponde a CFE y el resto a productores independientes de energía (PIE). Las calificaciones de CFE también reflejan el continuo establecimiento de transferencias para cubrir los subsidios a usuarios residenciales de bajo consumo y agrícolas, la mejora esperada, pero aún por encima, del promedio de pérdidas técnicas y no técnicas, y exposición a la volatilidad del tipo de cambio.
Se espera que la Comisión Reguladora de Energía (CRE) establezca los incrementos correspondientes a las tarifas de los usuarios comerciales, industriales y domésticos de alto consumo, para la recuperación de los mayores costos de combustibles registrados en febrero de 2021. Además, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) transfirió MXN21.0 mil millones para compensar el incremento en los precios de gas durante febrero de 2021 para los usuarios domésticos de bajo consumo y agrícolas. Durante el primer trimestre de 2021 (1T21), una ola de frío en Texas, Estados Unidos, suspendió el suministro de gas natural utilizado para la generación de electricidad, lo que elevó exponencialmente el precio del mismo, debilitando temporalmente sus métricas crediticias, las cuales deberán recuperarse con la transferencia que la SHCP realizó en abril de este año y el incremento gradual en tarifas que establezca la CRE.
