Después de casi un año de fuerte restricción de la oferta de la OPEP+, los inventarios mundiales de petróleo altos que se acumularon durante el choque de la demanda covid-19 del año pasado han vuelto a niveles más normales. Durante marzo, las existencias de petróleo de la industria de la OCDE se redujeron en 25 mb a 2,951 mb, reduciendo el exceso en comparación con el promedio de cinco años a sólo 1.7 mb (y 36.9 mb por encima de 2015-19). Los inventarios continuaron a la baja.
En el informe mensual de la Agencia Internacional de Energía, Oil Market Report, indica que los precios del crudo subieron en abril y mayo impulsados por las fuertes tendencias económicas, las preocupaciones del lado de la oferta y a pesar de los crecientes casos de Covid en algunas regiones. Los futuros del crudo subieron unos siete dólares por barril desde el 5 de abril, hasta los 68.81 dólares/bbl para el BRENT del ICE y 6531 dólares/bbl para el NYMEX WTI del 10 de mayo.
En el escenario, se prevé que el consumo mundial de petróleo aumente en 5.4 mb/d en 2021, 270 kb/d menos que en nuestro informe anterior. Europa y las Américas de la OCDE han sido revisadas a la baja en 320 kb/d y 515 kb/d respectivamente en el 1T21, mientras que la crisis de Covid en la India llevó a reducir su demanda en el 2T21 en 630 kb/d. Sin embargo, la previsión para 2021 se mantiene prácticamente sin cambios, basándose en las expectativas de que las campañas de vacunación continúan expandiéndose y la pandemia está en gran medida bajo control.
El suministro mundial de petróleo subió 330 kb/d a 93.4 mb/d en abril y aumentará aún más en mayo a medida que la alianza OPEP+ siga aliviando los recortes de producción. Sobre la base del acuerdo actual, la producción mundial de petróleo crecerá 3.8 mb/d de abril a diciembre. Para 2021 en su conjunto, la producción mundial de petróleo se expande en 1.4 mb/d interanual frente a un desplome de 6.6 mb/d en 2020. Canadá lidera la no OPEP+ con un crecimiento de 340 kb/d, mientras que Estados Unidos se contraerá por otros 160 kb/d.
Recortes a la baja
Aunque el mercado parece sobreabastecido en mayo, los sorteos de acciones se reanudarán a partir de junio, incluso con la oferta mundial de petróleo en aumento. Los ministros de la OPEP+ han respaldado su decisión de principios de abril de aumentar la oferta en más de 2 mb/d de mayo a julio, incluyendo un retorno gradual de 1 mb/d de la producción saudita cerrada de forma voluntaria desde febrero. Otras ganancias provendrán de Canadá, el Mar del Norte y Brasil una vez concluido el mantenimiento considerable. Para finales de año, se prevé que la producción mundial de petróleo aumente en 3,8 mb/d a partir de abril.
Bajo el actual escenario de producción de la OPEP+, los suministros no aumentarán lo suficientemente rápido como para mantener el ritmo de la recuperación esperada de la demanda. A medida que aumenten las tasas de vacunación y se relajen las restricciones a la movilidad, la demanda mundial de petróleo se disparará de 93.1 mb/d en el 1T21 a 99.6 mb/d a finales de año. El uso de petróleo 1T21 más débil de lo esperado en los Estados Unidos y Europa y una perspectiva reducida para la India debido al reciente aumento de Covid-19 nos llevaron a revisar a la baja el crecimiento de la demanda de 2021 a 5.4 mb/d. Sin embargo, la previsión para la segunda mitad del año no ha cambiado en gran medida, suponiendo que la situación en la India y en otros lugares mejore.
La creciente brecha entre la oferta y la demanda allana el camino para una mayor flexibilización de los recortes de la oferta de la OPEP+ o incluso un recorte aún más brusco de las existencias. Está previsto que el grupo se reúna de nuevo el 1 de junio para revisar la política. Para entonces, podría haber claridad sobre las conversaciones nucleares indirectas entre Irán y Estados Unidos que tienen lugar en Viena y que podrían resultar en el retorno del petróleo iraní al mercado. Pero la crisis de Covid en la India es un recordatorio de que las perspectivas para la demanda de petróleo están inmersa en la incertidumbre. Hasta que la pandemia esté bajo control, es probable que persista la volatilidad del mercado.
