En la primera quincena de diciembre de 2023, el INPC presentó una variación de 0.52 % respecto a la quincena anterior. Con este resultado, la inflación general anual se colocó en 4.46 por ciento. En la misma quincena de 2022, la inflación quincenal fue de 0.39 % y la anual, de 7.77 por ciento, informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).
El índice de precios subyacente aumentó 0.46 % a tasa quincenal y 5.19 % a tasa anual. El índice de precios no subyacente registró un crecimiento de 0.68 % quincenal y de 2.28 % a tasa anual.
Al interior del índice subyacente, a tasa quincenal, los precios de las mercancías incrementaron 0.32 % y los de servicios, 0.63 por ciento. Dentro del índice no subyacente, a tasa quincenal, los precios de los productos agropecuarios subieron 1.45 % y los de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, 0.03 por ciento.
Agropecuarios presionaron inflación quincenal
Alejandro Saldaña, economista en jefe de Grupo Financiero Bx+, indica que la variación quincenal fue la mayor para una 1Q diciembre desde 2018. Ello, principalmente por el aumento del no subyacente, donde el alza en productos agropecuarios eclipsó el descenso en algunos energéticos (gas LP, gasolina).
El crecimiento del subyacente fue el menor de los últimos cuatro años. Destacó el incremento en servicios relacionados al turismo, fondas y restaurantes, lo que usualmente se observa previo a las festividades decembrina. También repuntaron las mercancías no alimenticias, por la conclusión de las ofertas de El Buen Fin.
La variación interanual se aceleró por segunda quincena al hilo y fue la mayor en cinco lecturas. Ello, debido a la baja base de comparación en el no subyacente, revirtiendo las caídas observadas a mediados de año.
Banxico empezaría a recortar tasas en 1T24
Después de repuntar ligeramente al cierre de este año –a causa de una reversión parcial en el índice no subyacente-, estimamos que la inflación retome su tendencia descendente a partir de inicios de 2024.
Conforme se terminen de diluir los choques de años pasados y se enfríe la actividad económica, la inflación seguiría cediendo a lo largo de 2024. Por otro lado, prevemos que todavía se observe cierta renuencia a disminuir en el rubro de los servicios, dentro del índice subyacente, producto de un traspaso más lento de los choques de oferta de años previos y de las presiones salariales. Por lo tanto, consideramos altamente probable que la inflación vuelva al rango de tolerancia de Banxico (3.0% +/- 1.0%) hasta el 1T25.
Todavía estimamos que Banxico comience a recortar la tasa objetivo en el 1T24, más probablemente en marzo que en febrero, considerando: i) el incremento en la tasa de interés real; ii) que el dato revelado hoy quedó apenas arriba de lo previsto; iii) que, en su último anuncio de política monetaria, Banxico reiteró que se requiere mantener la tasa objetivo en su nivel actual por “cierto tiempo” y elevó marginalmente sus pronósticos de inflación; y, iv) el reciente relajamiento en las condiciones financieras tras la última decisión del Fed.
