Dr. Pablo López Sarabia, Departamento de Economía, Tecnológico de Monterrey, CSF.
En su reunión monetaria del 16 de marzo de 2023, Christine Lagarde presidenta del BCE parece marcar la ruta para el resto de los principales bancos centrales, la apuesta parece ser la estabilidad de precios como condición necesaria para lograr la estabilidad financiera, en un entorno donde los bancos centrales deberán implementar los corta fuegos para reducir los riesgos de liquidez del sector bancario y reforzar su capitalización y regulación prudencial; las acciones del Banco Nacional de Suiza con el banco Credit Suisse son un claro ejemplo. No sorprende la convicción de Lagarde de señalar que el BCE tiene todos los instrumentos para inyectar liquidez a la banca europea si fuera necesario.
En mi interpretación, la subida de 50pb realizada por el BCE a sus tasas de interés claves (financiamiento alcanzando niveles de 3.5%, facilidades de crédito en 3.75% y depósito en 3%) que se suma a la reducción de su hoja de balance en 15 mil millones de euros en promedio hasta junio de este año; responden a la persistente inflación (general en 8.5% y subyacente en 5.6% en febrero de 2023) y a las expectativas de convergencia de la inflación al objetivo hasta 2025. El BCE eliminó la guía adelantada para tener margen de acción que responda al entorno de inflación subyacente persistente y volatilidad en los mercados financieros que no mande señales equivocadas o sorprendan a los agentes económicos.
La Fed parece estar lista a subir 25pb en su reunión del 22 de marzo de 2023, ya que la secretaria del Tesoro J. Yellen señaló en su comparecencia ante el Congreso de este 16 de marzo, que la inflación es el principal problema económico de EUA, sin dejar de reconocer que la regulación bancaria tiene que cambiar y que las pruebas de stress bancarias deben concentrarse en la liquidez y no sólo en el capital. En este contexto, Banxico tendría que replicar a la Fed en su reunión del 30 de marzo, para mantener la prima de riesgo atractiva a los inversionistas extranjeros en el mercado de bonos y responder a la política monetaria relativa, aunque la función de reacción de Banxico es multivariable.
Mi análisis completo sobre las tensiones en la banca en el siguiente link.
