Los shocks geopolíticos y las presiones inflacionarias asociadas al conflicto entre Rusia y Ucrania plantean riesgos notables y persistentes para la recuperación de las economías de mercados emergentes.
Después de sufrir impactos económicos a causa de la pandemia del coronavirus que sus pares desarrollados, los mercados emergentes (ME) ahora enfrentan un panorama económico y crediticio que se oscurece, debido al conflicto entre Rusia y Ucrania y las presiones inflacionarias sostenidas, junto con condiciones financieras más estrictas de lo esperado y la incertidumbre de la trayectoria de crecimiento de China, según S&P Global Ratings. Los participantes del mercado observarán cómo los mercados emergentes soportan los precios más altos de las materias primas y equilibran la consolidación fiscal y la estabilidad social.
Los precios de los alimentos y la energía disparados por el conflicto militar han contribuido a la inflación en los mercados emergentes. La inflación está agravando la presión sobre los márgenes corporativos y el poder adquisitivo de los hogares. El nivel de vulnerabilidad de cada ME ante el aumento de los precios depende de su balance de importaciones y exportaciones de alimentos y energía, según S&P Global Economics.
“Los mercados emergentes importadores son más vulnerables al aumento de los precios netos de alimentos y energía, mientras que aquellos con exportaciones de alimentos considerables e importaciones de energía modestas se beneficiarán”, dijo Tatiana Lysenko, economista líder de S&P Global Ratings, en una investigación reciente. “Líbano, Jordania y Tayikistán son las economías más vulnerables de nuestra muestra desde la perspectiva de la balanza de pagos, gastando más del 10 % del PIB en importaciones de energía y alimentos. Las importaciones de alimentos y energía de Túnez también son significativas, impulsadas principalmente por la energía. Egipto gasta relativamente menos en la importación de energía, pero está muy expuesto al aumento de los precios de los alimentos”.
Los precios elevados han respaldado algunas monedas de mercados emergentes en América Latina, a pesar de las incertidumbres geopolíticas del conflicto entre Rusia y Ucrania y las presiones políticas regionales. Las monedas de Brasil, Perú y Chile se fortalecieron significativamente en el primer trimestre, según un análisis de S&P Global Market Intelligence.
Pero si bien la inflación ha generado entradas de capital para algunos mercados emergentes, las condiciones crediticias en general enfrentan obstáculos notables debido al potencial de presiones inflacionarias prolongadas y altos precios de la energía, y el riesgo de que las condiciones financieras se debiliten como consecuencia del rápido endurecimiento monetario de la Reserva Federal de EE. UU. La inflación ya está aumentando las tensiones sociales en los mercados emergentes de América Latina, donde se han producido protestas y huelgas en Argentina y Perú.
En medio de las dificultades de los soberanos de mercados emergentes para hacer frente a los implacables desafíos de los costos de la pandemia, la inflación y el cumplimiento de las demandas sociales prolongadas, S&P Global Ratings anticipa que el endeudamiento de los gobiernos locales y regionales se mantendrá elevado por encima de los 1.2 billones de dólares durante los próximos años.
