Luego de dos semanas de bajas semanales, el precio de la Mezcla Mexicana de Exportación reportó un avance 3.32% en la semana, cierra en 59.02 dólares el barril. En lo que va del mes de marzo, el crudo mexicano registra una caída de 14.04%, mientras que en llo que va del año, la baja es de 15.33%.
el Brent del norte de Europa y el WTI estadounidense se recuperaron un poco, situándose en 73 dólares y 68 dólares por barril respectivamente. En cuanto al gas natural en Europa, el TTF de Rotterdam se mantiene en torno a los 42 EUR/MWh.
De acuerdo con los especialistas, los precios del petróleo subieron la semana pasada, un repunte que parece una remontada tras la vertiginosa caída de la semana anterior de los precios del crudo Brent de casi el 12%. Los operadores siguen sintiendo el pellizco, ya que los bancos de ambos lados del Atlántico siguen pasando apuros. En otras palabras, los activos de riesgo siguen experimentando turbulencias, lo que explica el retorno de los flujos de venta en el petróleo a finales de semana.
Por el lado de la oferta, se espera que Rusia siga recortando su producción en unos 500,000 barriles diarios hasta finales de junio. En Estados Unidos, los inventarios semanales de petróleo aumentaron en 1.1 millones de barriles más, mientras que el consenso preveía una contracción de 1.7 millones de barriles.
Mercado petrolero en la ola de la crisis bancaria
El mercado petrolero no pudo escapar a las olas de aversión al riesgo provocadas por las turbulencias bancarias. Los precios cayeron hasta los 70 dólares por barril, presionados por la aversión al riesgo, pero recuperaron terreno rápidamente. El deterioro de los ánimos no es el único factor culpable, los fundamentos del mercado continuaron debilitándose, como demuestra la tendencia del almacenamiento de petróleo por encima de las normas estacionales. Es poco probable que la agitación del sector bancario provoque una recesión global y las olas de aversión al riesgo finalmente pasarán, lo que permitirá que los precios del petróleo resurjan. Sin embargo, las tendencias fundamentales en curso parecen sólidas, lo que apunta a precios del petróleo en setentaytantos dólares en lugar de ochentaytantos dólares a largo plazo.
Norbert Rücker, Jefe de Economía e Investigación de Next Generation en Julius Baer, comenta que el deterioro del ánimo se muestra (y es probable que se manifieste en el futuro) en los cambios en el posicionamiento del mercado de futuros de los inversionistas de posiciones largas a cortas. Estos flujos probablemente fueron los más influyentes para ejercer presión sobre los precios en los últimos días. Dicho esto, sería demasiado simplista señalar principalmente el sentimiento o los temores de recesión para explicar la caída de precios.
Los fundamentos continuaron debilitándose gradualmente como lo han hecho durante algún tiempo. Los suministros de petróleo aumentan con los inventarios en América del Norte y Europa con una tendencia superior a la norma estacional. Con la producción en expansión y la demanda estable, las exportaciones de petróleo de EE.UU. aumentan, lo que ofrece un alivio de la oferta en todo el mundo.
El petróleo ruso sigue fluyendo hacia el Este y las cadenas de suministro se ajustan y superan los desafíos que plantean las sanciones impuestas por Occidente. Con los fundamentos del mercado en lugar de la geopolítica dictando los precios, Rusia y otras naciones productoras de petróleo tienen un incentivo para mantener el flujo de ingresos del petróleo y del gobierno. Queda por ver en qué medida estos incentivos desalineados provocan grietas en la cohesión política de los países productores.
Nuestro pronostico no ha cambiado. Es poco probable que los problemas bancarios causen una recesión. Si bien es posible que los precios del petróleo se hayan quedado un poco por debajo de lo esperado y podrían verse favorecidos por un eventual cambio de sentimiento, creemos que las tendencias fundamentales continúan en gran medida su curso. Los suministros mejoran a medida que el petróleo ruso sigue fluyendo, la producción de shale de EE.UU. se expande y la transición energética socava la demanda de petróleo del mundo occidental, dejando espacio para que crezca el consumo asiático.
Es poco probable que la reapertura de China descarrile estas tendencias, pero este aspecto merece ser monitoreado. Vemos que los precios del petróleo se dirigen hacia su equilibrio de mercado sostenible a más largo plazo, que ubicamos cerca de 70 dólares por barril. En Europa, las interrupciones relacionadas con la huelga en las refinerías francesas provocan temporalmente problemas de suministro regional, lo que eleva los precios del combustible y retrasa un poco la relajación desinflacionaria.
