Los mercados internacionales del petróleo podrían sufrir un “shock de oferta” para el último cuatrimestre del 2025, lo que tiraría los precios del crudo que se han mantenido en un rango de 60 y 70 dólares el barril en el año.
El 2025 ha estado marcado por la incertidumbre que generan los conflictos geopolíticos de Ucrania-Rusia, los ataques de Israel a los países de la región Oriente Medio, el cambio en las decisiones de los países del OPEP+, así como la marcha de la economía afectada los aranceles de Trump.
Sin embargo, en el escenario las cosas empiezan a cambiar, en la primera semana de agosto, los ocho países de la OPEP, que previamente anunciaron ajustes voluntarios adicionales en abril y noviembre de 2023, Arabia Saudita, Rusia, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Kazajstán, Argelia y Omán, anunciaron un aumento de producción de 547 mil barriles por día en septiembre de 2025 a partir del nivel de producción requerido de agosto de 2025. Una decisión que puede tendrá un efecto en la oferta.
Hace una semana, los presidentes Donald Trump y Vladimir Putin mantuvieron una histórica reunión en la base militar Elmendorf-Richardson, en el estado de Alaska, que aunque no hubo de alto el fuego en el conflicto Ucrania- Rusia, la amenaza de sanciones adicionales del presidente estadounidense había prometido aplicar si continuaban las hostilidades, quedan en stand by por lo menos las próximas dos semanas. Y queda en la mesa la posibilidad de un proceso de paz y el levantamiento de las sanciones a los energéticos rusos.
Reunión Trump y Putin: mercados energéticos sin cambios; sanciones a Rusia por Ucrania en stand by
Oferta al alza en el mercado petrolero
De acuerdo con la Agencia Internacional de Energía (AIE) se prevé que la demanda mundial de petróleo aumente en 680 kb/d en 2025 y en 700 kb/d en 2026, para alcanzar 104.4 mb/d. A pesar de la demanda más débil de lo esperado en China, India y Brasil en los últimos meses, el crecimiento anual de 600 kb/d en 2T25 se produjo completamente en la no OCDE. El consumo en la OCDE fue plano, con Japón en mínimos de varias décadas.
El suministro mundial de petróleo se mantuvo en gran medida sin cambios en julio en 105.6 mb/d, con una caída de 230 kb/d en la producción de la OPEP+ compensada por un aumento igual en la no OPEP+. Los objetivos más altos de la OPEP+ anunciados para septiembre ayudan a impulsar el crecimiento del suministro mundial de petróleo a 2.5 mb/d este año y a 1.9 mb/d en 2026, de los cuales los no OPEP+ representan 1.3 mb/d y 1 mb/d, respectivamente.
Las carreras mundiales de crudo se acercarán a un máximo de 85.6 mb/d en agosto, con un crecimiento anual del 3T25 de 1.6 mb/d muy por delante del aumento promedio de 1H25 de solo 130 kb/d. Los rendimientos se han elevado a 83.6 mb/d (+670 kb/d ya) para 2025 y 84 mb/d (+470 kb/d) el próximo año, lo que refleja datos más sólidos para la OCDE y China, así como los sólidos márgenes de refinamiento, que se elevaron a máximos de 15 meses en julio.
Las existencias de petróleo observadas a nivel mundial aumentaron por quinto mes consecutivo en junio, hasta 28,1 mb m-o-m, o casi 900 kb/d, para alcanzar un máximo de 46 meses de 7 836 mb. El aumento se respaldó por el aumento de los volúmenes de petróleo sobre agua y el aumento de las existencias de crudo chino y líquidos de gas estadounidense, mientras que otros inventarios disminuyeron en su mayoría. Las acciones de la industria de la OCDE cayeron 28,8 mb en junio para acercarse a los mínimos de una década de 2 758 mb, 88 mb por debajo de hace un año.
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Precios en un rango de 60-70 dólares el barril
Los precios del petróleo crudo de referencia no cambiaron en gran medida en julio, con la fecha del Mar del Norte oscilando alrededor de 70 $/bbl a medida que la relajación de las tensiones comerciales y las sanciones más estrictas contra Rusia se enfrentaban a las perspectivas de un mercado cómodamente abastecido. Sin embargo, a principios de agosto, los precios cayeron 3 $/bbl a 67 $/bbl después de que la OPEP+ anunciara planes para relajar completamente sus recortes voluntarios de producción de 2.2 mb/d para septiembre.
Los precios del petróleo han sido atrapados en la mira de la dinámica del mercado que cambia rápidamente. Mientras que las nuevas sanciones contra Rusia e Irán amenazan con afectar los flujos comerciales, un crecimiento económico más débil está a punto de moderar la demanda. La volatilidad en los mercados petroleros se desplomó casi a mínimos de todos los tiempos en julio a medida que los futuros del petróleo crudo Brent rondaron los 70 $/bbl. Sin embargo, el acuerdo de suministro de la OPEP+ a principios de agosto y las perspectivas de acumulación de acciones insostenibles más adelante en el año vieron caer los futuros de crudo Brent a alrededor de 67 $/bbl.
El crecimiento mundial del suministro de petróleo se ha revisado en 370 kb/d a 2,5 mb/d este año y en 620 kb/d a 1,9 mb/d en 2026, después de que los ocho miembros de la OPEP+ sujetos a reducciones voluntarias de producción acordaran el 3 de agosto aumentar la producción en otros 547 kb/d en septiembre, desenrollando completamente los recortes de 2,2 mb/d acordados en noviembre de 2023 desde abril. El crudo y los NGL de la OPEP+ ahora representarán 1,1 mb/d de crecimiento de la oferta este año y 890 kb/d en 2026. A pesar de las importantes ganancias de la OPEP+, los productores no del OPEP+ continuarán liderando el crecimiento, agregando 1,3 mb/d en 2025 y 1 mb/d en 2026, reforzado por el aumento de la producción de NGL de EE. UU., crudo canadiense y petróleo offshore estadounidense, brasileño y guyanés.
Demanda inestable y negativa
El crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2025 se ha degradado repetidamente desde principios de año, en un total de 350 kb/d. Ahora se prevé que la demanda aumente en alrededor de 700 kb/d este año y el próximo. Los últimos datos muestran una demanda mediocre en las principales economías y, con la confianza del consumidor todavía deprimida, un fuerte repunte parece remoto. El consumo en las economías emergentes y en desarrollo ha sido más débil de lo esperado, con China, Brasil, Egipto e India revisados a la baja en comparación con el informe del mes pasado. La aviación ha sido una excepción, con viajes de verano robustos que impulsan la demanda de combustible para aviones a máximos de todos los tiempos tanto en los Estados Unidos como en Europa. La demanda mundial de jet/keroseno está en camino de aumentar un 2,1 % este año, el más fuerte de cualquier producto. Sin embargo, a 7,7 mb/d en 2025, todavía estará 180 kb/d por debajo del nivel anterior al Covid de 2019.
Hasta ahora, el mercado ha absorbido los barriles adicionales a medida que la actividad de la refinería alcanzó un máximo de todos los tiempos y China impulsó las existencias. Las existencias de petróleo observadas a nivel mundial se construyeron en 1,5 mb/d en el 2T25, con las existencias de crudo chinos aumentando en 900 kb/d y líquidos de gas estadounidenses otros 900 kb/d. Sin embargo, las existencias de crudo y productos en los principales centros de precios se mantienen muy por debajo de los promedios históricos.
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Incertidumbre por conflictos geopolíticos
Mientras que los balances del mercado petrolero parecen cada vez más hinchados a medida que la oferta prevista eclipsa con mucho la demanda hacia finales de año y en 2026, las sanciones adicionales a Rusia e Irán pueden frenar los suministros de los terceros y quinto mayores productores del mundo. A finales de julio, los EE. UU. El Departamento del Tesoro anunció sus sanciones más significativas relacionadas con Irán desde 2018, con el objetivo de dificultar que Irán venda su petróleo. Washington también está presionando a los principales compradores de petróleo crudo ruso, sobre todo India, para que reduzcan las compras. Por su parte, la Unión Europea ha impuesto una prohibición a las importaciones de productos derivados del petróleo crudo ruso a partir de enero de 2026. También establecerá un límite de precio más bajo para el petróleo ruso a partir del 3 de septiembre como parte de su paquete de sanciones número 18 contra Moscú. Por el contrario, las restricciones en Venezuela se han relajado con Chevron recientemente otorgado una nueva licencia para operar y exportar petróleo. Si bien todavía es demasiado pronto para determinar el resultado de estos últimos cambios de política que se mueven en diferentes direcciones, está claro que algo tendrá que dar para que el mercado se equilibre.
