Análisis
S&P Global
Las fusiones y adquisiciones son una medida del optimismo en los mercados. Cuando los tiempos son buenos, el capital es barato y las valoraciones están creciendo, es fácil imaginar que la fusión o adquisición adecuada llevará a una empresa a nuevas alturas. Pero un mercado bajista requiere un cálculo diferente.
Este año ha sido un reto para M&A . La volatilidad aumentó en el segundo trimestre, con el Índice de Volatilidad del Intercambio de Opciones de la Junta de Chicago, el “indicador de miedo” del mercado, registrando un cierre promedio de 27.4. Parte de esta inestabilidad se puede atribuir a la guerra entre Rusia y Ucrania, que ha aumentado los precios mundiales de las materias primas y la energía, lo que ha provocado inflación. Otros desafíos han incluido bloqueos que interrumpen las cadenas de suministro y grandes paquetes de estímulo en los EE. UU. y Europa, que pueden haber contribuido a la alta inflación actual. Los bancos centrales han respondido a esta inflación con una política monetaria más estricta, lo que eleva el costo del capital.
En la primera mitad de 2022, el valor total de los anuncios de fusiones y adquisiciones cayó un 26.2 % interanual a 1,710 billones de dólares, según el ” Informe de mercado de ofertas de capital y fusiones y adquisiciones del segundo trimestre de 2022 ” de S&P Global Market Intelligence. La caída de las valoraciones de las acciones, el aumento de la inflación, el aumento de las tasas de interés y la incertidumbre geopolítica han deprimido la negociación de fusiones y adquisiciones este año. Mientras tanto, el costo de las transacciones financieras ha aumentado debido a la política monetaria agresiva de los banqueros centrales.
Estas condiciones del mercado llevaron a muchos de los jugadores más importantes en el espacio de fusiones y adquisiciones a quedarse callados durante la primera mitad. Las firmas de capital privado han ralentizado o incluso dejado de buscar fusiones y adquisiciones, ya que el mayor costo del capital ha hecho que el apalancamiento del que dependen sea prohibitivamente costoso. En los últimos tres años, las empresas de adquisición con fines especiales se han convertido en grandes actores de las fusiones y adquisiciones. Pero este año, el aumento del escrutinio regulatorio y la ausencia de objetivos de alta calidad han significado que muchas de estas empresas estén ocultas.
La industria de la tecnología suele estar plagada de fusiones y adquisiciones, pero los vientos en contra regulatorios han provocado que grandes segmentos de la industria, como los semiconductores , cancelen o suspendan dicha actividad. Algunas empresas de tecnología han rediseñado sus estrategias de fusiones y adquisiciones para evitar la ira de los reguladores, concentrándose en adquirir empresas más pequeñas con menor participación de mercado en negocios secundarios.
A nivel mundial, algunas regiones están mostrando una fortaleza continua en fusiones y adquisiciones. Las perspectivas a largo plazo en el Golfo siguen siendo sólidas , según S&P Global Market Intelligence. La actividad en Europa se aceleró en el segundo trimestre. China, que ha sido el centro de tanta actividad de fusiones y adquisiciones, ha cambiado su enfoque . Atrás quedaron los acuerdos salientes de gran valor, que fueron reemplazados por acuerdos más pequeños en el mercado interno que tienen menos probabilidades de entrar en conflicto con los reguladores gubernamentales.
Los anuncios de fusiones y adquisiciones mejoraron un poco en agosto, al menos en comparación con junio y julio. Es probable que la actividad vuelva a mejorar en el futuro una vez que vuelva a los mercados una sensación de optimismo. Cuando lo haga, será con tasas de interés más altas y convenios más estrictos, menos deuda y más capital.
