Análisis
S&P Global
Analizar el estado de la economía estadounidense es cuestión de equilibrar los indicadores positivos con los negativos. En el lado positivo, el mercado laboral sigue siendo sólido. En el lado negativo, los otros nueve indicadores líderes monitoreados por el equipo económico de S&P Global Ratings son neutrales a negativos. Si bien el peso de la evidencia apunta hacia la recesión, queda un camino estrecho para evitar una grave recesión económica.
En 2022, la economía estadounidense sigue creciendo. La previsión actual del PIB para el año de S&P Global Ratings indica un crecimiento del 1.6%. El equipo de Economía y Riesgo País apunta a un agosto particularmente fuerte para el crecimiento del PIB, debido a las exportaciones netas y la inversión en inventarios de los fabricantes y minoristas. Si bien esto parece positivo, hay algunos indicios de que los inventarios ya estaban sobrellenados debido a preocupaciones sobre la cadena de suministro y las cifras de inventario no agrícola disminuirán durante los próximos meses.
Otra noticia aparentemente positiva es la continuidad del dinamismo del mercado laboral. Los salarios por hora en julio aumentaron un 5 % interanual y la tasa de desempleo se mantiene estable en torno al 3.7 %. La tasa de participación en la fuerza laboral también está mejorando. Muchos trabajadores estadounidenses abandonaron el trabajo durante la pandemia por motivos de seguridad o por la necesidad de cuidar a los niños que no podían asistir a la escuela. Este declive afectó especialmente a las mujeres. Sin embargo, las tasas de participación en la fuerza laboral de hombres y mujeres han regresado a niveles casi previos a la pandemia.
“Pero incluso este sólido ritmo de crecimiento salarial aún no es suficiente para cubrir los precios cada vez más altos en la tienda de comestibles o en la gasolinera”, escribió Beth Ann Bovino, economista jefe de EE. UU. para S&P Global Ratings, en una perspectiva reciente. “De hecho, si bien los salarios nominales son fuertes, en términos reales, las ganancias salariales de agosto año tras año una vez más se mantuvieron negativas por 17º mes consecutivo, gracias a la inflación”.
La inflación también crea una especie de trampa 22 para las sólidas cifras laborales en los EE. UU. Con la Reserva Federal enfocada en una política monetaria agresiva, las continuas bajas tasas de desempleo la alientan a aumentar las tasas de interés con más frecuencia. Un mercado laboral resistente y salarios más altos pueden contribuir a una mayor inflación que la Fed se ha comprometido a controlar. El punto de inflexión para este ajuste monetario es una caída económica de gravedad variable que reduce la demanda, baja los precios y permite que la Reserva Federal cambie de rumbo.
Esa recesión económica parece cada vez más probable. El indicador de fragilidad financiera utilizado por el equipo de economía de S&P Global Ratings, un indicador combinado de varias métricas de riesgo financiero, ha mostrado un rápido deterioro en los últimos meses tanto para los hogares como para las empresas no financieras. Los precios de las acciones han estado en territorio de mercado bajista durante meses y los rendimientos de los bonos continúan aumentando. Incluso la fortaleza del dólar estadounidense es una mala noticia para los exportadores estadounidenses.
Según S&P Global Ratings, el camino estrecho para evitar la recesión aún implica un tropiezo económico y un cambio hacia una política monetaria más laxa por parte de la Reserva Federal.
