Sin sorpresas Banxico aumenta su tasa de referencia 25pb, para ubicarla en 4.50%; al tiempo que se confirma una mayor expectativa de inflación de corto plazo y los “paloma” de la Junta de Gobierno, comenta Pablo López Sarabia, economista del Tecnológico de Monterrey, Campus Santa Fe.
En línea con el consenso del mercado, Banxico aumentó su tasa de interés para responder a las presiones inflacionarias que se encuentran desbordadas tanto en su indicador general como subyacente.
Las proyecciones de inflación de Banxico que se incorporan ahora en el comunicado de política monetaria, una mejora en la comunicación siguiendo la tendencia de transparencia y actualización del marco de política monetaria emprendido por la Fed y el BCE, muestra una convergencia a la meta hasta el 1T2023 en lugar del 3T2022 (previamente modificado desde el 2T2022).
La apertura asimétrica de la economía, cuellos de botella en la cadena de suministros, cambios en los patrones de consumo, alzas en los precios de commodities como: gasolina, gas natural y productos agropecuarios son los factores que siguen presionando a la inflación.
Aunque la base de comparación es un elemento que impacta la inflación anual, este comienza a disminuir y reflejar una inflación más estructural que ha modificado la expectativas y trayectoria de inflación en el corto y mediano plazo.
El desafío de Banxico es mantener una comunicación efectiva que permita anclar las expectativas en un escenario donde la Fed comenzará a mandar las señales sobre el tapering. La votación en la reunión de agosto volvió a ser 3-2, teniendo votos en contra de la acción por parte de los subgobernadores: Galia Borja y Gerardo Esquivel; quienes confirmar ser los miembros “dovish” o “paloma” (favorecen bajas tasas de interés y el crecimiento).
Sin duda la llegada de Arturo Herrera en 2022 será un desafío, ya que de manera preliminar se asume tendrá un sesgo “paloma” haciendo que la Junta de Gobierno en su conjunto tenga un sesgo “dovish; en un entorno donde la Fed podría comenzar una política más restrictiva con el inicio del tapering a finales del 2021 o inicios del 2022. Una regla de Taylor señala que el inicio del ciclo de alzas en México se ha adelantado al de la Fed y seguirá en las próximas reuniones de política monetaria.
CitiBanamex espera dos alzas de tasas más en 2021
Banxico aumentó la tasa objetivo a 4.50% desde 4.25% en un voto 3-2, como lo anticipábamos. Borja y Esquivel fueron los disidentes, informó el departamento de análisis de CitiBanamex.
El comunicado se mantiene con tono restrictivo, haciendo énfasis en la naturaleza externa de las presiones inflacionarias.
Revisiones significativas a las trayectorias de inflación, destacando la de la subyacente en 2021. La convergencia a la meta de inflación de 3% ahora se espera ocurra hasta el 1T23 en lugar del 3T22. Anticipamos ahora dos incrementos más de 25pb en las próximas dos reuniones, en septiembre y noviembre, y la tasa de fondeo al cierre del año en 5.00%.
Desde la perspectiva de estrategia, nos mantenemos neutrales en tasas de interés.
BX+ espera que la inflación se modere en el tercer trimestre
Banxico decidió aumentar la tasa de interés objetivo a 4.50% (+25 pb.), en línea con nuestra expectativa y la del consenso, comentó el departamento de Análisis de BX+
Por primera vez se reveló en el comunicado el pronóstico de inflación y el sentido de los votos de los integrantes de la Junta. Como en junio, el ajuste en la tasa objetivo se justificó por el deterioro en la inflación (Banxico estima que inflación tardará más en volver al 3%) y para mantener las expectativas ancladas; de nuevo, G. Borja y G. Esquivel se opusieron al alza en la tasa objetivo.
Prevemos que la inflación se modere en lo que resta del 3T, pero permanecerá relativamente alta y su panorama es incierto y con riesgo mixtos. Además, las condiciones financieras podrían apretarse si la Fed anuncia cambios en su postura. Por ello, estimamos otro aumento en la tasa objetivo del Banxico este año.
Junta prevé más inflación en el corto plazo Sobre la actividad, se indicó que la expectativa es que siga recuperándose en el año, no sin advertir sobre el riesgo del rebrote del virus, lo que difiere de comunicados previos, cuando afirmaba que el panorama era “equilibrado”.
El texto advirtió que, la obstrucción en las cadenas de proveeduría mundiales siguen afectando a la inflación, y que las expectativas de precios para este año se ajustaron de nuevo al alza. Por primera vez en un anuncio de PM, el Instituto presentó su pronóstico de inflación, donde se proyecta que la variable converja al 3% en el 1T23 (antes 3T22, ver Gráfica 2); explicó que el ajuste es en las estimaciones de corto plazo, pues el Banco estima que el choque inflacionario es transitorio, pero se reiteró que los riesgos todavía están sesgados al alza.
