Análisis
Pablo López Sarabia
Economistas lde Tecnológico de Monterrey, campus Santa Fe
Banco de México (Banxico) en línea con la Reserva Federal de EEUU (Fed) sube 75pb su tasa de referencia, para ubicarse en un nivel del 9.25%; en el horizonte cercano aún persisten nubarrones que consolidarán la temida estanflación a lo largo de todo el 2022 y parte de 2023.
Dea acuerdo con Pablo López Sarabia, economista del Tecnológico de Monterrey, dijo que sin sorpresas y por unanimidad, la Junta de Gobierno de Banxico decidió aumentar su tasa de referencia en la misma magnitud que lo hizo la Fed en su reunión de septiembre.
Sin duda, en función de la reacción de Banxico que sigue siendo dependiente de la política monetaria relativa y las alzas seguirán, ya que la Fed ha confirmado que mantendrá su ciclo de alzas en las próximas reuniones de política monetaria.
La inflación observada en México sigue aumentando tanto en la parte general y subyacente (1Q septiembre en 8.76% y 8.27%, respectivamente), situación que ha impulsado las expectativas de inflación al alza de manera significativa, ajustando las estimaciones de Banxico y vislumbrando una convergencia al objetivo inflacionario hasta el 3T2024.
La parte no subyacente seguirá presionada, ya que los problemas en el suministro de gas natural vía el gasoducto Nord Stream 1 y 2 siguen impulsando los precios de los energéticos y electricidad.
A lo anterior, se suma un eventual recorte en la producción petrolera de la OPEP, para mantener precios altos del crudo que beneficien las finanzas de los países exportadores de petróleo.
Los incrementos en la parte no subyacente pueden generar efectos de segunda ronda en la inflación subyacente, misma que ya tiene presiones por la dislocación en la cadena de y la escasez de suministros.
En este entorno, el balance de riesgo para el crecimiento es a la baja, mientras que el de la inflación es al alza, situación que mantendrá condiciones monetarias más apretadas que podrían incrementar los riesgos de recesión local y global. Los mercados financieros se han ajustado recientemente como reacción a los riesgos de recesión, volatilidad cambiaria y el menor atractivo en el mercado de bonos y acciones.
Por su parte, el fortalecimiento del dólar implicará volatilidad para el peso; no debe sorprender que en la aprobación del Paquete Económico 2023 de México se vean ajustes importantes dado los desafíos económicos en el horizonte. Una regla de Taylor confirma que seguirá la política monetaria restrictiva tanto en México como EUA, agudizando la estanflación en 2022 e incrementando los riesgos de recesión en 2023, ya veremos, pero el escenario para el cierre de año y principios de 2023 parece retador y con muchos desafíos.
