Algunas sorpresas de la Fed, Evergrande un riesgo limitado y Banxico listo para subir su tasa de referencia. Impasse en proceso de vacunación y cuellos de botella en EUA impacta escenarios de la Fed en su comunicado de política monetaria de septiembre.
La Fed dejó sin cambio su tasa de referencia y sus compras de bonos del Tesoro e Hipotecarios por USD120bn. La inflación general y subyacente sigue alta, pero siguen considerando que es temporal (estimado en 2021, 4.2% general y 3.7% subyacente). La política monetaria seguirá siendo acomodaticia y es probable que el tapering inicie a finales de 2021 y concluya a la mitad del 2022. La primera alza de tasas se espera en 2023, ya que el mercado laboral sigue lejos de su nivel óptimo.
El crecimiento para 2021 ahora se espera pasé de 7% a 5.9%, ya que la economía comienza a mostrar un freno por choques de oferta, como el caso de la escasez de semiconductores y el bajo ritmo en el proceso de vacunación (57% de la población completa) que impide una apertura más acelerada e incrementa los riesgos de nuevas variantes.
Lo anterior, deja el camino para que Banxico incremente su tasa de referencia 25pb en su reunión de septiembre y un monto igual en diciembre, para cerrar su tasa en 5% y dar la bienvenida a Arturo Herrera como nuevo gobernador de Banxico y tener una Junta de Gobierno con sesgo “dovish” (sesgo a bajar la tasa).
Evergande en el radar, el riesgo es limitado por el momento. En México el impacto sería en volatilidad del tipo de cambio y configuración de portafolios. La empresa China Evergrande es un riesgo en el radar, pero lejos del crack de Lehman Brothers (aunque habrá volatilidad en el mercado financiero); en el corto plazo preocupa más el techo de la deuda de EUA y el inicio del tapering. E
l nivel de deuda de la economía China en conjunto es alta, pero su estructura de una economía con dos modelos económicos (mercado y centralmente planificada) permite aislar los efectos de contagio. Sin duda es una prueba para el gobierno de Xi-Jinping quien controlará más a las empresas de tecnología, financieras y aquellas que están listadas en Wall Street. Sin duda, el sistema financiero chino cambiará y habrá una reconfiguración de portafolios a nivel global, ya que las acciones chinas pesan 39% de los portafolios con activos de economías emergentes y en el caso de los índices globales, el peso de los bonos chinos tiene un 9%; para México el riesgo de Evergrande se daría por volatilidad en el tipo de cambio.
