En su decisión de política monetaria del mes de marzo de 2025, Banxico recortó de nueva cuenta la tasa de interés interbancaria a un día, en un entorno de incertidumbre por las políticas de la administración Trump 2.0. La ventana para seguir con el ciclo de recortes se explica por un tipo de cambio resiliente, la pausa arancelaria con EUA que se mantiene hasta el 2 de abril e impulsar su tasa real exante a su nivel neutro. Se espera otro recorte de 50pb para la reunión de política monetaria del 15 de mayo, mismo que podría materializarse con mayor fuerza, si consideramos el escenario de estanflación que se vislumbra en EUA y que aumenta en 70% la posibilidad de que la Fed recorte su tasa de referencia en el mes de junio.
Dr. Pablo López Sarabia, profesor-Investigador de la División de Ciencias Económico Administrativas (DICEA), Universidad Autónoma Chapingo.
Banxico en línea con su “guía adelantada” recorta de manera unánime su tasa de referencia 50pb, para ubicarla en 9.0% en un entorno de incertidumbre sobre las políticas de la administración Trump 2.0. En su reunión de política monetaria del 27 de marzo, Banxico recortó nuevamente su tasa de fondeo a un día 50pb, aprovechando el entorno de pausa en los aranceles de Trump y la resiliencia en los mercados financieros (aplanamiento de la curva de rendimiento local), aunque persiste los fantasmas de una estanflación en la economía mexicana (se espera una debilidad económica en el 1T2025). En su comunicado, el banco central reconoce una desaceleración económica mundial que incluye a EUA, un debilitamiento del dólar que apoya la resiliencia del peso mexicano y varios riesgos asociados a los conflictos geopolíticos y las tensiones comerciales.
Banxico listo para seguir con su ciclo de recortes en su reunión del 15 de mayo de 2025, aunque el balance de riesgos para la inflación mantiene un sesgo al alza. Los pronósticos para la inflación se mantuvieron sin cambios con relación a la reunión previa, mostrando una convergencia a la meta de inflación hasta el 3T2026. Los riesgos para la inflación se encuentran en: i) una depreciación acelerada del peso contra el dólar, ii) disrupciones en la cadena de suministros por conflictos geopolíticos, iii) afectaciones climáticas, iv) persistencia de la inflación subyacente, v) presiones de costos y v) efectos de los aranceles de la administración Trump. La Junta de Gobierno de Banxico mantiene su “guía adelantada” y contempla recortar otros 50pb su tasa de referencia para la reunión de mayo, reafirmando su compromiso con su mandato prioritario. Aunque para el público en general parece inconsistente recortar la tasa de interés cuando el balance de riesgos de la inflación está al alza, se explica en parte a que la tasa real exante aun se encuentra en terreno restrictivo y que las expectativas de inflación se encuentran ancladas.
La Fed podría recortar su tasa de fondos federales en el mes de junio con una probabilidad del 70%, ante riesgos de estanflación. El dato más reciente de la inflación subyacente que se desprende del PCE aumentó, ubicándose en niveles del 2.8% a tasa anual, al tiempo que las acciones arancelarias de la administración Trump 2.0 incrementan los riesgos de recesión para la economía mundial y de EUA. Los mercados accionarios de EUA experimentan volatilidad y algunas correcciones a la baja, mientras la curva de rendimiento de los bonos del tesoro de EUA ya descuenta un posible recorte de la Fed.Por ejemplo, el bono a 10 años registró un descenso de 10pb en la sesión intradía del 28 de marzo.
