Banxico recorta 25pb su tasa de referencia, mientras incrementa sus proyecciones para la inflación subyacente en 2024.
Materializando los pronósticos del mercado, el Banco de México recortó la Tasa de Interés Interbancaria a un día, de 11.25% a 11%, la decisión no fue unánime y tuvo el voto en contra de la subgobernadora Irene Espinosa. La postura monetaria sigue siendo restrictiva, si consideramos la tasa de interés real exante. Finalmente, la convergencia al objetivo de inflación se estima ocurra para el 2T2025.
Dr. Pablo López Sarabia, profesor-Investigador de la División de Ciencias Económico Administrativas (DICEA), Universidad Autónoma Chapingo.
Banxico recorta su tasa de referencia 25pb, en un contexto de inflación subyacente que se espera tenga incrementos marginales en 2024; tras mantenerse persistentemente alta y por arriba del objetivo de 3%. En su reunión de política monetaria del mes de marzo de 2024, Banxico materializó las expectativas del mercado y su ímpetu por recortar su tasa de interés, declarado desde su Informe Trimestral publicado en febrero del presente año. La decisión de Banxico contrata con la prudencia mostrada por la Fed un día antes, ya que al registrarse aumentos en sus proyecciones de inflación de corto plazo y no tener señales claras de convergencia de la inflación al objetivo, el banco central de EUA optó por esperar a tener más información antes de iniciar su ciclo de bajas en la tasa de fondos federales (mi escenario central, es un recorte de 25pb en junio y otros dos recortes de igual magnitud en lo que resta del 2024).
La decisión de Banxico del mes de marzo no fue unánime, reflejando aún, un sesgo al alza en el balance de riesgos de la inflación, aunque la fortaleza del peso da un respiro. La subgobernadora Irene Espinosa votó en contra de la baja, siendo consistente con su postura hawkishexpresada en la conferencia de prensa del Informe Trimestral de febrero pasado. Las cifras parecen validar la postura de la subgobernadora, ya que las proyecciones de la inflación subyacente registraron alzas marginales a lo largo del 2024. La inflación en servicios y alimentos que experimenta la economía nacional, sigue siendo un factor de riesgo para la inflación; al tiempo que las decisiones de la OPEP+ de ampliar sus recortes a la producción de crudo y los efectos del cambio climático en la producción agropecuaria podría impulsar la inflación no subyacente. La fortaleza del peso seguirá mitigando los efectos de traspaso del tipo de cambio a la inflación, aún, en un escenario de un eventual triunfo de Trump en EUA y sus posibles políticas ante mexicanas; en un entorno donde las remesas siguen mostrando un comportamiento sólido, mi estimación es que en 2024 aumenten 5.5% a tasa anual, alcanzando niveles de 67 mil millones de dólares.
La decisión de Banxico podría ser un toque fino para ajustar la tasa de interés real exante, aprovechando que el mercado ya tenía descontado el recorte de 25pb; por lo que la decisión del mes de marzo de 2024, podría no implicar en automático el inicio de un ciclo de bajas a su tasa de referencia. Banxico ha dejado entrever en su comunicado de política monetaria, que los pasos a seguir en la trayectoria de su tasa de interés serán dependiente de la información, por lo que aún podríamos estar lejos del tan esperado ciclo de bajas en su tasa de interés, y más bien, sería un ajuste fino para converger a la tasa neutra, muy en línea con lo planteado por el subgobernador Jonathan Heath en el Informe Trimestral de febrero pasado, ya veremos.
