Petróleos Mexicanos (Pemex) tardará “varios años” en recuperar su grado de inversión, debido a que necesita mejorar significativamente su capacidad de generación de efectivo, mucho más fuerte, y muchísima menos deuda en su balance, estimó la agencia calificadora Moody’s.
En conferencia de medios, Nymia Almeida, vicepresidenta senior de la calificadora dijo que “para tener el grado de inversión creo que faltan todavía varios años.
Refirió que las empresas que tienen el grado de inversión son aquellas que no tienen riesgo de liquidez o pueden pagar sus compromisos de crédito en tiempo y forma, sin necesidad de alguna ayuda externa no garantizada.
La liquidez de una empresa refleja un estado financiero fuerte, como resultado de una buena generación de efectivo fuerte, líneas comprometidas disponibles, una política de endeudamiento bajo, un estado financiero fuerte y que por consecuencia te lleva a una fortaleza de liquidez fuerte.
Nymia Almeida sostuvo que “hablamos de que es una empresa que no necesita fuertes cantidades externas como Pemex.”
Revertir la mala nota
Cuestionada sobre la posibilidad de revertir la baja en la calificación de Pemex, la especialista señaló que tendría que haber un cambio en las condiciones. “Si no hay una noticia o alguna decisión de la empresa, que fuera materialmente diferente de lo que nosotros asumimos, no solo como decisiones de negocio, sino también decisiones de precios y volúmenes, la decisión de baja sería muy complicada que se cambiara.”
Agregó que “estamos constantemente revisando los riesgos de crédito de las empresas…cualquier información relevante que pudiera cambiar la decisión de la calificación se va a tomar en cuenta en cualquier momento. “De otra forma es complicado revertir la baja en la calificción.”
Las razones de Moody’s
Moody’s bajó la calificación internacional de Pemex a ‘Ba3’, desde ‘Ba2’, al considerar que tiene menos dinero para hacer frente a la deuda que supera 113 mil millones de dólares. La calificadora manteiene la perspectiva negativa con lo que podría bajar todavía más en los próximos 18 meses.
Además, Pemex seguirá necesitando apoyos por parte del gobierno en el mediano plazo, los cuales equivalen a un 1 por ciento del PIB; sin embargo, si esos requerimientos crecen podrían presionar la nota soberana de México.
“Consideramos los logros de la empresa, pero independientemente de los logros pasados asumimos seguirán provocando un déficit en el flujo de efectivo libre por la expansión del negocio. Cumplimos con nuestra obligación de reflejar en la calificación los riesgos crecientes que vemos en el negocio de Pemex.”
“En pocas palabras, la decisión de ayer tiene que ver con que el riesgo de liquidez, y también de los próximos tres años; a una dependencia creciente de recursos externos, relacionados no solo con la expansión de negocio de refinación; también con los vencimientos crecientes de deuda por pagar, principalmente en los años de 2023 y 2024, cuando los vencimientos aún son mayores.”
“Asumimos que el gobierno va a seguir ayudando a la empresa. El tema aquí es el riesgo intrínseco, como las necesidades de efectivo aumentarían, el gobierno tendría que estar cubriendo necesidades crecientes”, ha dicho la analista de Moody’s.
Ni Deer park, ni Dos Bocas influyeron en la calificación
Aclaró que “no estamos diciendo que la empresa no va a pagar, estamos diciendo que la empresa va a tener más dificultades en su generación de flujo de efectivo”; incluso “sí va a cumplir con sus vencimientos en los próximos tres años, si no fuera el caso, la calificación sería mucho más baja”.
También sostuvo que la compra de la refinería Deer Park y la construcción de la de Dos Bocas, no influyeron en la baja de la calificación a la compañía. Ya se tenía conocimiento de que se financiarán con recursos públicos y tampoco tienen una fecha de entrada en operación.
“Lo que no estamos viendo es la capacidad de la empresa de pagar sus propias inversiones con sus propios recursos”. Incluso, aseguró que la refinería de Deer Park podría ser un factor positivo para las finanzas de la compañía.
