El impacto del control republicano en la política energética de EE. UU. y la IRA

Después de las elecciones estadounidenses, nuestros expertos de todo el sector energético han trabajado para producir un informe de mercancías cruzadas – “Una segunda administración Trump Parte 2: Una inmersión profunda en la energía y las materias primas” – que describe nuestras predicciones clave para el impacto del control republicano en la política energética de los Estados Unidos y el cero neto, basado en nuestro análisis original y utilizando el Servicio de Transición Energética de Wood Mackenzie. 

Una de las predicciones clave de este informe es que, aunque el control republicano en los Estados Unidos alejará la política energética de los objetivos netos cero, la agenda completa del presidente electo Trump enfrentará oposición política y de mercado. 

Es probable que Estados Unidos tenga en la tienda estándares más ligeros sobre las regulaciones de emisiones, políticas comerciales más proteccionistas y la eliminación de los Estados Unidos del Acuerdo de París, todo lo cual alejaría la política estadounidense de una trayectoria neta de cero.

Sin embargo, el apoyo bipartidista a la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) en el Congreso, la economía competitiva para la energía renovable y los objetivos netos cero del sector privado no descarrilarán la transición energética. 

Siga leyendo para conocer un breve resumen de los impactos que esperamos que tenga el nombramiento de Trump en todo el sector energético:

Impacto en la cuenta IRA 

La IRA ha apoyado más de 220 mil millones de dólares en inversiones manufactureras, y gran parte de esto se ha concentrado en los estados liderados por los republicanos. La probabilidad de una derogación completa de la IRA es baja. Sin embargo, podría haber algunas enmiendas a la legislación. La inversión en energías renovables podría ralentizarse, pero se espera que la capacidad crezca en 243 gigavatios (GW) de 2024 a 2030, incluso en nuestro escenario de transición retrasada. 

Esperamos que el presidente electo Trump apoye las aspiraciones de crecimiento de Big Tech. Hemos identificado más de 51 GW de nuevos anuncios de centros de datos desde 2023, que tienen más posibilidades de llegar a buen término si se produce una reforma de permisos respaldada por los republicanos. Con las inversiones manufactureras concentradas en los estados republicanos, creemos que los créditos de fabricación avanzada permanecerán intactos y que probablemente se procederán alrededor de 7 GW de fabricación solar. 

Con un impulso significativo para la inversión baja en carbono, el impacto de las elecciones variará según el sector, la mercancía y la tecnología, y algunos están en mayor riesgo inmediato que otros. 

Energía solar de EE. UU.: el oleoducto a corto plazo es robusto y los proyectos de fecha más larga se enfrentan al riesgo de política  

No hay falta de demanda de energía solar en los Estados Unidos. El canal de proyectos solares a escala de servicios públicos contratados es de casi 100 GWdc, y la demanda de los clientes para proyectos solares distribuidos continúa creciendo. Una administración Trump no cambiará esto a corto plazo. 

Esperamos un crecimiento de la instalación plana en los próximos años a pesar de la alta demanda de energía solar, impulsada principalmente por la interconexión y los cuellos de botella de transmisión. Luego, de 2028-2031, el crecimiento anual debería aumentar modestamente, con un promedio del 5 % anual y alcanzando alrededor de 50 GWdc. 

Sin embargo, varios incentivos de IRA, como los agregadores de bonificaciones de crédito fiscal y la transferibilidad de los créditos fiscales, impulsan un crecimiento adicional en nuestro pronóstico de casos básicos. Este crecimiento está en riesgo si la IRA sufre modificaciones sustanciales, una gran posibilidad dada la agenda de Trump de mantener los recortes de impuestos”. 

Energía eólica marina y terrestre: el riesgo de despliegue surge a partir de 2040 

Esperamos que la nueva administración desmentice el desarrollo de la energía eólica marina restringiendo los recursos de permisos y limitando los nuevos arrendamientos. Sin embargo, estos impactos no cambiarán materialmente las perspectivas de 10 años, ya que casi 25 GW de proyectos en desarrollo ya están permitidos o se encuentran en las últimas etapas de los permisos. 

El riesgo más significativo pertenece a la economía del proyecto. Si la administración decide no emitir orientación sobre el crédito de bonificación de contenido nacional para la energía eólica marina, o retrasar el crédito fiscal avanzado de fabricación 45X, las inversiones en una cadena de suministro nacional podrían retrasarse significativamente. Mientras que las perspectivas de casos base de Wood Mackenzie esperan 27 GW de capacidad instalada acumulada para 2033, los efectos compuestos de estas restricciones podrían conducir a una disminución del 30% durante el mismo período de tiempo. 

Una segunda administración de Trump también presenta un riesgo a la baja significativo para la energía eólica terrestre. Si el Congreso buscar derogar mecanismos clave de la IRA o reestructurar una eliminación gradual anterior del crédito fiscal de producción, el despliegue podría ralentizarse significativamente. 

Almacenamiento de energía: expuesto a cambios de política en la IRA 

En nuestra perspectiva de caso base, la IRA permanece en su lugar y el almacenamiento continúa una rápida expansión como un componente necesario para el equilibrio de la red, la fiabilidad y la resiliencia dadas las crecientes energías renovables. Sin embargo, los cambios de política en la IRA podrían cambiar esto. 

Una eliminación más rápida de los incentivos fiscales de la ITC y el PTC, la eliminación de bonificaciones e incentivos de fabricación, y un mayor proteccionismo, incluidos los aranceles más altos, son desarrollos a monitorear. Aunque la transferibilidad puede no ser un objetivo probable para los republicanos, su eliminación tiene un riesgo a la baja particular para el almacenamiento, ya que ha sido una fuente clave de financiación de la ITC para proyectos de almacenamiento independientes. 

Demanda interna de gas: la desregulación apoya el crecimiento de la demanda hasta 2030 

Wood Mackenzie espera que la Agencia de Protección Ambiental de los Estados Unidos (EPA) sea un objetivo de desregulación y se vuelva más amigable con los combustibles fósiles. La demanda que impugna los estándares finales de emisión de gas de los gases de ejerde invernade (GEI) para las plantas de carbón existentes y las nuevas plantas de gas todavía va por buen camino. 

Esperamos que los estándares de GEI no sobrevivan tanto al proceso legal como a una EPA de Trump. El crecimiento de la demanda impulsado por los centros de datos y la fabricación requiere una inversión significativa en la nueva generación. 

Tecnologías de eliminación de carbono: el 45Q sigue siendo seguro 

La rama ejecutiva de Trump tiene poco poder para eliminar por lo derecho las disposiciones variadas de IRA, como los créditos mejorados del 45T y la financiación de proyectos, y el apoyo bipartidista a la CCUS hace que sea poco probable que un Congreso republicano se dirija a estos incentivos en una desenrrollamiento de la IRA. Sin embargo, otras prioridades de la administración, como una reversión de los informes de emisiones de la SEC y los requisitos de reducción de emisiones de energía de la EPA, podrían tener efectos en cascada en la adopción de la CCUS a corto plazo. 

En nuestra perspectiva de caso base para la energía de EE. UU., esperamos que la capacidad de CCUS alcance los 80 Mt para 2030. 

Hidrógeno bajo en carbono: el impulso a corto plazo se ralentiza hasta que surja la guía de 45 V  

La segunda administración Trump introduce una mayor incertidumbre para la inversión en hidrógeno bajo en carbono. Sin una postura republicana clara sobre el hidrógeno, la guía de 45V podría cambiar drásticamente. 

A pesar de la incertidumbre a corto plazo de las elecciones de 2024, los Estados Unidos cuentan con incentivos de inversión competitivos a nivel mundial. Nuestras Perspectivas de Transición Energética de 2024 ven el hidrógeno como un pilar de descarbonización en todos los escenarios. 

Pequeños reactores modulares nucleares (SMR): política y apoyo al mercado para continuar 

Una segunda Administración Trump apoyará la nueva energía nuclear sobre la base de la independencia energética y el liderazgo tecnológico de los Estados Unidos en el sector energético. El rango de capacidad que vemos entre nuestro caso base y la transición retrasada está entre 14 y 27 GW para 2050. 

Gas natural licuado (GNL): permite la reforma para impulsar los nuevos suministros de GNL de EE. UU. 

Esperamos que el presidente electo Trump elimine la pausa sobre la autorización no del TLC de la capacidad de GNL de los Estados Unidos, facilitando el desarrollo de proyectos adicionales de exportación de GNL de los Estados Unidos. En nuestra perspectiva del horizonte de inversión de 10 años en gas de América del Norte recientemente publicada, esperamos que 50 millones de toneladas métricas por año (mmtpa) de proyectos estadounidenses alcancen el FID en 2025-2027, en comparación con los 30 mmtpa en nuestro pronóstico anterior.

El entorno competitivo para los nuevos proyectos de GNL de EE. UU. se intensificará durante el segundo mandato del presidente electo Trump. Se espera que los precios mundiales de GNL caigan en los próximos años a medida que se desarrolle más capacidad en América del Norte y Oriente Medio, pero el mercado necesita más GNL después de 2030, y Estados Unidos está compitiendo con otros proveedores para satisfacer esta necesidad. 

Esperamos que la administración Trump promulgue una legislación que simplifique y fortalezca el proceso de permisos. Un entorno regulatorio y legal más estable y predecible debería permitir a los compradores renovar su dependencia de los Estados Unidos para los nuevos suministros de GNL. 

Mercados petroleros: el crecimiento económico más lento impulsa la demanda mundial del petróleo y los precios a la baja 

Nuestro análisis muestra que el plan arancelario podría reducir el crecimiento económico mundial en 0,5 puntos porcentuales en 2025 y en 0,8 puntos porcentuales en 2026. 

Si se implementan plenamente, los aranceles reducirían la demanda mundial de petróleo, es casi 0,5 millones de b/d menos en 2025 y 1,1 millones de b/d menos en 2026. 

L48 aguas arriba: cambios de actividad en el margen 

No prevemos adiciones de equipos de material de E&P públicos, ya que el grupo ya está navegando por los precios más bajos del crudo a medida que establecen los presupuestos de 2025. Mantener bajas las tasas de reinversión para apoyar los máximos rendimientos de los inversores seguirá siendo la máxima prioridad. Esperamos que la producción media anual de petróleo alcance los 13,2 mb/d en 2024. Los volúmenes aumentan a 13,6 mb/d en 2025. 

Si bien el precio es el determinante más importante, la actividad privada de E&P podría seguir aumentando en 2025. El tono más receptivo de Washington hacia el petróleo y el gas, el potencial de permitir la reforma en tierras federales y la expansión de la infraestructura asociada podrían catalizar a los operadores con planes de capital más flexibles. El recuento de plataformas privadas de E&P ha vuelto silenciosamente a más del 50 % del total y eso tiene algunas ventajas. 

Refinación de EE. UU.: las tensiones comerciales benefician a las refinerías tradicionales 

La refinación estadounidense vería un impulso inmediato de los nuevos aranceles, con los precios de la puerta de la refinería de la Costa Atlántica subiendo, ya que es un importante importador de gasolina y componentes de mezcla. A pesar del apoyo a corto plazo a la industria de la refinación, los vientos en contra globales sobre la demanda de petróleo por el crecimiento económico más débil y el menor crecimiento de la demanda de petróleo limitan los beneficios a largo plazo. 

En 2025, vemos el potencial de que las carreras de crudo nacional aumenten en ~100 kb/d, ya que las refinerías buscan capturar márgenes más altos. También esperaríamos ver un cambio hacia los rendimientos de gasolina para reemplazar los volúmenes de importación que provienen en gran medida de Europa. Sin embargo, la desaceleración del crecimiento económico comienza a limitar la demanda en 2026. 

Carbón: aumento de la demanda a corto plazo, pero no un resurgimiento importante 

Con el crecimiento anticipado de la carga a corto plazo impulsado por los centros de datos y la electrificación, el declive de la generación de carbón puede experimentar una breve pausa. Pero a medida que las centrales eléctricas de carbón se vuelvan menos económicas de operar y continúen retirándose, la demanda nacional de carbón térmico se debilitará irreversiblemente en los próximos años. La producción anual de carbón ha caído de 774 Mst en 2017 a poco más de 500 Mst en 2024. La capacidad de generación de carbón ha caído 179 GW a partir del cuarto trimestre de 2024. 

Metales: las políticas arancelarias de EE. UU. corren el riesgo de hacer subir los precios de los metales 

Bajo una administración de Trump, esperamos que las políticas ambientales en torno a la minería se faciliten, lo que permite permisos más rápidos y costos potencialmente más bajos para la minería de metales domésticos u operaciones de procesamiento. 

Sin embargo, a pesar de la disminución de los costos de producción de EE. UU., es probable que los costos del metal para los consumidores estadounidenses aumenten significativamente si Trump sigue adelante con los planes de imponer aranceles. 

Aranceles comerciales: el mundo debería prepararse para un mayor proteccionismo 

El presidente electo Trump se ha comprometido a aumentar los aranceles sobre las importaciones a al menos un 10 % a nivel mundial, con una tasa más penal del 60 % para las importaciones chinas. Los aranceles podrían promulgarse a principios de 2025 por orden ejecutiva, suplantando los acuerdos comerciales existentes. 

A corto plazo, los aumentos en la producción nacional estadounidense para sustituir las importaciones serán mínimos: la capacidad de fabricación de repuesto es insuficiente. Los patrones comerciales cambiantes, especialmente para reducir las importaciones de China, serán materiales. 

Pero con el aumento de los aranceles para todos los socios comerciales, los costos de importación aumentarán. Estimamos que el aumento de los aranceles podría costar 450 mil millones de dólares adicionales en derechos de importación en 2025, una carga que las empresas y los hogares estadounidenses soportarían. Y esto es antes de cualquier represalia global.