Análisis
Administración de Información Energética de EE.UU.
Los dos últimos inviernos en el hemisferio norte fueron excepcionalmente suaves, manteniendo los mercados mundiales de gas natural bien abastecidos y equilibrados a precios relativamente bajos. Los precios que van a este invierno son solo ligeramente más altos que el año pasado, al mismo tiempo, basados en los precios actuales del gas natural y del gas natural licuado (GNL) en Europa y Asia. Si el clima sigue siendo templado este invierno como en los dos inviernos anteriores, esperamos un equilibrio global de oferta y demanda relativamente estable con precios similares a los de los dos inviernos anteriores. Pero si Europa y Asia experimentan temperaturas más frías este invierno que en los últimos dos años o se materializan otros riesgos operativos y de mercado, los equilibrios globales de oferta y demanda podrían endurecerse, lo que llevaría a precios elevados del gas natural y posibles aumentos de precios.
Varios problemas podrían afectar a los balances globales de gas natural este invierno:
- Crecimiento del suministro de GNL. Esperamos que las adiciones limitadas de capacidad de GNL entren en línea este invierno, principalmente en los Estados Unidos.
- Cambios en los flujos de tuberías. Se podría suministrar menos gas natural por oleoducto a Europa si no se renueva el contrato de tránsito de gas natural entre Rusia y Ucrania que expira a finales de 2024.
- Cuestiones operativas. Podría haber retrasos en la puesta en marcha de nuevos proyectos, problemas con la disponibilidad de material de gras prima de gas natural para las exportaciones, interrupciones no planificadas en las instalaciones de exportación de GNL y eventos geopolíticos que podrían alterar los flujos comerciales de GNL, reduciendo potencialmente la oferta disponible.
- Temperaturas por debajo de lo normal. Un invierno frío con temperaturas sostenidas y más bajas de lo normal en una o más regiones del hemisferio norte podría ocurrir a medida que El Niño cambie a La Niña este año. Este cambio en los patrones climáticos puede aumentar la demanda de gas natural, creando competencia por los suministros puntuales de GNL entre Europa y Asia. El clima más frío en los Estados Unidos podría reducir los inventarios de almacenamiento y aumentar los precios nacionales de Henry Hub en los Estados Unidos, afectando los precios de exportación de GNL de los Estados Unidos. Otros mercados de importación de GNL, incluidos Brasil y Egipto, también podrían aumentar la demanda de GNL, intensificando la competencia por el GNL al contado entre las regiones, reduciéndose aún más los equilibrios.
- Generación de energía. Los problemas relacionados con el suministro de electricidad podrían afectar la demanda de GNL como fuente de combustible para la generación de energía, como la disponibilidad y los reinicios nucleares en Europa y Asia, la producción de energía renovable y la disponibilidad de combustible y los costos de las centrales eléctricas, que afectan a la economía de los despachos.
En 2024, los precios de los futuros del primer mes de GNL continuaron disminuyendo y se mantuvieron consistentemente más bajos que en 2022 y 2023. Este año, los precios mundiales del gas natural en puntos de referencia clave en Asia Oriental (JKM) y en Europa en el Mecanismo de Transferencia de Títulos (TTF) disminuyeron en más del 50 % en comparación con 2022 y en más del 20 % en comparación con 2023, según datos de Bloomberg Finance, L.P.
En lo que va de año (enero-octubre), los precios de JKM en Asia Oriental promediaron 11,47 dólares por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu), y los precios de TTF en Europa promediaron 10,37 dólares/MMBtu. Los precios del gas natural han seguido disminuyendo este año, principalmente en respuesta a los altos inventarios en Europa, el menor consumo de gas natural y los suministros mundiales de gas natural relativamente estables. Los precios actuales a plazo en TTF y JKM para el próximo invierno promedio de alrededor de 15 $/MMBtu.
Esperamos que las adiciones de capacidad limitada de GNL se publiquen este invierno. La mayoría de los nuevos proyectos de exportación de GNL se encuentran en los Estados Unidos, incluido el primero de los siete trenes de escala media en Corpus Christi LNG Etapa 3 (una expansión de la instalación existente de Corpus Christi LNG), Plaquemines LNG Fase 1 (que consta de 18 trenes de escala media) y capacidad adicional en Freeport LNG lograda a través de la optimización de la ingeniería y la operación. La capacidad nominal combinada de estos EE. UU. Los proyectos de exportación de GNL son de 1.700 millones de pies cúbicos por día (Bcf/d). Sin embargo, durante la fase inicial de puesta en marcha, los nuevos proyectos de exportación de GNL operan por debajo de la capacidad nominal y requieren varios meses para alcanzar la producción completa.
Otros mercados también están añadiendo capacidad de exportación de GNL. En México, una nueva instalación de exportación de GNL en la costa este, Fast LNG Altamira, envió su primera carga en agosto de 2024 y alcanzó su plena capacidad de producción en octubre. Un nuevo proyecto de exportación de GNL en alta mar en Senegal y Mauritania está en camino de comenzar la producción de GNL a finales de 2024. Después de enviar varias cargas, la instalación rusa de exportación de GNL Arctic-2 cerró en octubre principalmente debido a las sanciones y es posible que no produzca GNL durante el próximo invierno.
Durante los dos últimos inviernos que abarcaron 2022-23 y 2023-24, el clima excepcionalmente suave redujo la demanda de calefacción tanto en Europa como en Asia. Tanto en 2023 como en 2024, Europa puso fin a la temporada de calefacción de invierno con inventarios de almacenamiento récord. En 2024, la Unión Europea (UE) extendió las medidas coordinadas de reducción de la demanda hasta marzo de 2025, con el objetivo de reducir el consumo de gas natural en al menos un 15 % anual en comparación con el promedio de los cinco años anteriores (del 1 de abril de 2017 al 31 de marzo de 2022). Desde que estas políticas se implementaron a partir de 2022, el consumo de gas natural en la UE disminuyó en más del 15 % tanto en 2023 como en 2024 en comparación con el promedio de cinco años (2017-22).
En Asia, una disminución en las importaciones de GNL de Japón el invierno pasado fue más que compensada por el aumento de las importaciones de GNL a China después de la recuperación económica de China después de la COVID. Las importaciones de GNL de Corea del Sur se mantuvieron relativamente planas durante los últimos inviernos desde 2020.
Los inventarios de almacenamiento de gas natural en Europa están casi llenos antes del invierno 2024-25, mientras que el aumento de las importaciones de GNL en Asia en medio de temperaturas suaves en septiembre y octubre puede indicar un rápido reposición de inventarios. Los inventarios de almacenamiento de gas natural en la UE al 31 de octubre de 2024 estaban llenos en un 95 %. Desde que la UE promulgó políticas que requieren que los operadores de almacenamiento maximicen las inyecciones de almacenamiento durante la temporada de recarga, los inventarios de almacenamiento de gas natural de la UE se han completado antes de la temporada de calefacción invernal tanto en 2023 como en 2024.
La capacidad de almacenamiento en Asia Oriental se limita principalmente a los tanques de almacenamiento criogénico sobre el suelo ubicados con las terminales de importación (regasificación) de GNL, y ayuda a satisfacer los picos estacionales de la demanda. Los inventarios de GNL en Japón y Corea del Sur fueron relativamente bajos al final de la pasada temporada de calefacción de invierno, pero se mantuvieron cerca de los niveles máximos de 2023 en los meses siguientes. En China, donde la capacidad de almacenamiento de gas natural puede cumplir con alrededor del 12% del consumo anual de gas natural del país, las importaciones récord de GNL de agosto a octubre de 2024 pueden indicar un fuerte reposición de inventarios de almacenamiento antes del invierno. En los Estados Unidos, el mayor exportador de GNL del mundo, los inventarios de almacenamiento estaban cerca de los volúmenes máximos a partir del 8 de noviembre, superando los inventarios del año pasado en un 3%.
EE.UU. Las exportaciones de GNL seguirán ayudando a equilibrar los mercados mundiales de gas natural este invierno.Estados Unidos se convirtió en el mayor exportador de GNL del mundo en 2023 y será el proveedor clave de los mercados globales de GNL. En nuestras Perspectivas Energéticas a Corto Plazo de noviembre de 2024, pronosticamos que EE. UU. Las exportaciones de GNL promediarán 13,7 Bcf/d en el invierno 2024-25, un 8% (1,0 Bcf/d) más que en el invierno anterior, ya que los proyectos nuevos y ampliados se conectan en los próximos meses. Los posibles retrasos en la puesta en marcha del proyecto u otros problemas técnicos pueden afectar nuestro pronóstico.
Un invierno más frío podría conducir a altos sorteos de almacenamiento y menor inventario de almacenamiento en los Estados Unidos este invierno, aumentando los precios nacionales de Henry Hub, lo que a su vez afectaría a los EE. UU. Precios de exportación de GNL. Cuestiones operativas como el mantenimiento no planificado y/o la congelación de la producción podrían afectar tanto a los volúmenes de exportación como a los precios en los EE. UU. Instalaciones de GNL y aumento de los precios internacionales de GNL.
Una o más regiones del hemisferio norte pueden experimentar temperaturas invernales más frías este año, ya que los modelos climáticos apuntan a un posible cambio de El Niño a La Niña. Los modelos meteorológicos indican la probabilidad de la formación de La Niña, que generalmente se asocia con un clima más frío y seco en gran parte del hemisferio norte durante el invierno. El Centro Europeo de Pronósticos Meteorológicos de Mediano Alcance predice un invierno más frío en el noroeste y centro de Europa. Los dos últimos inviernos fueron excepcionalmente cálidos, lo que contribuyó a un consumo relativamente bajo de gas natural en Europa, mayores inventarios de almacenamiento de fin de temporada y menores precios de gas natural.
Al igual que en los dos inviernos anteriores, los países de Europa continuarán implementando medidas de conservación del gas natural e importando suministros de GNL para reemplazar las importaciones de gasoductos de gas natural procedentes de Rusia. Los países de la UE redujeron el consumo de gas natural en un 18 % desde agosto de 2022 hasta marzo de 2023. En los primeros ocho meses de 2024, el consumo de gas natural de la UE disminuyó un 22 % en comparación con el consumo medio entre abril de 2017 y marzo de 2022.
Los países de la UE ampliaron la capacidad de importación de GNL en más de un tercio entre 2021 y 2024 y esperan más expansiones de la capacidad de regasificación este invierno. Estimamos que la capacidad de regasificación se expandirá en Alemania, Italia, Grecia y Polonia en un total de 3,5 Bcf/d para enero de 2025.
La posible expiración del contrato de tránsito de gas natural Rusia-Ucrania a finales de diciembre podría reducir los flujos de gasoductos a Europa. Después de disminuir en más del 40 % en 2022, las exportaciones de oleoductos de Rusia a la UE a través de la única ruta restante que transita por Ucrania promediaron constantemente 1,2 Bcf/d a 1,4 Bcf/d en 2023-24. Las importaciones por oleoducto de Noruega y el norte de África tienen un potencial de crecimiento limitado. Europa tendría que compensar la mayor pérdida de suministro ruso principalmente importando más GNL y extrayendo gas natural en almacenamiento. La Red Europea de Operadores de Sistemas de Transmisión de Gas (ENTSOG) estima en su Perspectiva de Suministro de Invierno 2024-25 que sin suministros rusos, Europa saldría de la temporada de calefacción de invierno con un almacenamiento lleno en un 40 % en un escenario normal de invierno. El almacenamiento estaría lleno solo en un 11 % en un escenario de invierno frío, suponiendo que los suministros de GNL permanezcan en niveles similares a los dos últimos inviernos, y un 26 % lleno, asumiendo que los suministros de GNL son más altos que en los dos inviernos anteriores.
Si el clima se vuelve más frío que los dos inviernos anteriores en Europa, y si Asia también experimenta un invierno más frío, los equilibrios globales de oferta y demanda se endurecerán dada la limitada oferta incremental de GNL que se conecta en línea.
El consumo de GNL en Asia Oriental, particularmente en China, sigue siendo una incertidumbre clave este invierno con implicaciones potencialmente grandes para los equilibrios globales de oferta y demanda. El consumo de GNL en Japón, el segundo mayor importador de GNL del mundo, ha disminuido cada invierno durante los últimos cuatro inviernos. El consumo de Japón cayó un 18 %, o 2,7 Bcf/d, entre el invierno de 2020-21 y 2023-24. No esperamos una inversión de esta tendencia. Las importaciones de GNL en Corea del Sur, el tercer importador de GNL más grande del mundo, han sido relativamente planas, variando entre 0,2 Bcf/d y 0,5 Bcf/d durante los últimos cuatro inviernos.
China, el mayor importador de GNL del mundo en 2023, importa GNL utilizando contratos a largo plazo y acuerdos de mercado al contado. Se está programa que la capacidad de regasificación de China se expanda en 2,8 Bcf/d este invierno, principalmente en el sur de China, que no se ve directamente afectado por los patrones de demanda invernal.
Este año, las importaciones de GNL de China durante la baja demanda estacional en septiembre y octubre establecieron récords mensuales de todos los tiempos, lo que podría indicar que las reservas de GNL antes del próximo invierno. China aumentó sus importaciones de oleoductos en 1,0 Bcf/d (15%) en enero-septiembre de 2024 en comparación con el promedio anual de 2023.
Este aumento vino principalmente de Rusia a través del gasoducto Power of Siberia 1, que continúa aumentando hasta la producción completa, con el objetivo de alcanzar los flujos de exportación de 3,7 Bcf/d para 2025. Si China experimenta un invierno más frío de lo normal, podría aumentar sustancialmente las importaciones de GNL, como fue el caso en el invierno de 2017-18, reforzando aún más el equilibrio global entre la oferta y la demanda. Si Europa también experimenta un invierno más frío, los compradores en Europa tendrían que competir por cargas puntuales de GNL, lo que a su vez aumentaría los precios tanto en los centros de precios europeos como en los asiáticos, especialmente si no es posible cambiar de combustible.
