En su decisión de política monetaria del mes de noviembre, la Fed recortó la tasa de fondos federales 25pb de manera unánime, para dejarla en 4.75% en su rango superior y mantener su ciclo de recortes. En su conferencia de prensa, el presidente de la Fed señaló que no renunciará a su cargo, aunque lo pidiera el presidente electo Donald Trump; al tiempo que advirtió que los resultados de las elecciones estadounidenses no tendrán un impacto de corto plazo en la política monetaria. Banxico listo a replicar el recorte de tasa, este 14 de noviembre.
Dr. Pablo López Sarabia, profesor-Investigador de la División de Ciencias Económico Administrativas (DICEA), Universidad Autónoma Chapingo.
La Fed en línea con la expectativa del mercado, recorta 25pb su tasa de referencia ante la resiliencia de la economía estadounidense. La Fed moderó su ritmo de recortes en su reunión de noviembre, como les adelante en el mes de septiembre, debido a que la economía se expande a un ritmo sólido y la tasa de desempleo se mantienen baja (4.1% al cierre de octubre). La inflación general en septiembre se ubicó en 2.4% a tasa anual, ligeramente por arriba del objetivo del 2% en promedio, aunque se mantienen presiones inflacionarias en los precios de las viviendas, colegiaturas y medicamentos, al registrar alzas anuales del 4.1%, 3.6% y 3.3%, respectivamente.
Los riesgos de la Fed para alcanzar su mandato dual están casi equilibrados en el corto plazo, pero existe gran incertidumbre sobre las políticas económicas del presidente electo Donald Trump y su impacto en la política monetaria. Jerome Powell fue muy cauteloso en opinar sobre eventuales acciones de política fiscal del reciente presidente electo, aunque enfatizó la defensa de la independencia de la Fed y que no renunciará a su cargo como presidente del banco central, mismo que concluye a mitad del mes de mayo de 2026. Por lo anterior, considero que la Fed recortará otros 25pb su tasa de referencia en su reunión de diciembre, para cerrar el 2024 en un máximo de 4.50%. En relación con el 2025, los movimientos en la tasa de fondos federales serán dependientes de los datos y de los primeros efectos de las políticas económicas del presidente Trump, las cuales pueden ser claramente inflacionarias.
El efecto de las políticas de Trump en la economía y los mercados durante su segundo mandato podría ser claramente inflacionarias y de mayor volatilidad. El presidente electo Trump nos enseñó en su primer mandato lo impredecible que puede ser su accionar y lo duró que será negociar con su administración. Se destacan medidas proteccionistas, aislamiento y menor apoyo a los organismos multilaterales, una política fiscal expansiva con una reducción de impuestos, al tiempo de restricciones en el mercado laboral ante mayores controles a la migración. En relación con sus amenazas de imponer aranceles a los productos hechos en México y agudizar sus tensiones comerciales con China, tendría un impacto importante en la inflación. Los mercados financieros mostraron gran volatilidad, un ejemplo de ello fue el alza en la curva de rendimiento de bonos soberanos de EUA tras la victoria de Trump, mientras que se generó un rally accionario y una apreciación del dólar.
Banxico listo para llevar su tasa de referencia a nivel del 10% al cierre del 2024; los inversionistas atentos a las señales sobre el impacto de las políticas de Trump en los mercados financieros locales. En mi opinión, está más que cantado dos recortes de 25pb en las reuniones de política monetaria del Banco de México que están programadas para el 14 de noviembre y 19 de diciembre, más aún si consideramos la sorpresa positiva que tuvo la inflación subyacente en el mes de octubre (3.80% a tasa anual). Es claro que en el camino habrá mucha volatilidad en los mercados financieros, ante la retórica del presidente electo Donald Trump como es un eventual arancel a las exportaciones mexicanas, mismas que podrían generar presiones cambiarias.
