Un entorno macroeconómico débil y una amplia oferta han reducido alrededor de 15 dólares por valor a los precios del crudo de referencia en el último mes. La venta se produce a pesar de la menor producción de la OPEP+, un embargo de la UE sobre el petróleo crudo ruso que entra en pleno vigor y una relajación de las restricciones de Covid de China que podría allanar el camino para una recuperación más rápida de la demanda en el segundo mayor consumidor de petróleo del mundo. Los futuros de ICE Brent eran de alrededor de 80 $/bbl, mientras que NYMEX WTI se había desplomado a 75 $/bbl.
Los precios rusos vieron caídas más pronunciadas. Los Urales en el noroeste de Europa cayeron casi 30 $/bbl a 43 $/bbl a principios de diciembre, muy por debajo del límite de precios de 60 $/bbl finalmente acordado por el G7, Australia y la UE. El límite de precios tiene como objetivo facilitar el comercio con Moscú al permitir que los compradores externos utilicen los servicios marítimos de la UE, siempre y cuando concluyan compras por debajo de ese límite. Pero Rusia sostiene que preferiría recortar la producción que vender petróleo a los países que imponen el límite, revela el informe Oil Market del mes de diciembre, publicado por la Agencia Internacional de Energía.
A pesar de la desaceleración estacional de la demanda mundial de petróleo y los continuos vientos en contra macroeconómicos, los recientes datos de consumo de petróleo han sorprendido al alza. Esto fue especialmente evidente en regiones no pertenecientes a la OCDE, incluidas China, India y Oriente Medio. Por el contrario, la demanda de petróleo de la OCDE se mantuvo deprimida, ya que la débil actividad petroquímica europea y asiática superó el cambio continuo de gas a petróleo en los procesos de fabricación. Ahora se prevé que la demanda de petróleo aumente en 2,3 mb/d en 2022 y otros 1,7 mb/d el próximo año, un aumento de alrededor de 140 kb/d en comparación con el informe del mes pasado.
Si bien los precios más bajos del petróleo son un alivio bienvenido para los consumidores que se enfrentan al aumento de la inflación, aún no se ha visto el impacto total de los embargos en el crudo y los suministros de productos rusos. A medida que avanzamos a través de los meses de invierno y hacia un balance de petróleo más ajustado en el segundo trimestre de 23, no se puede descartar otro repunte de precios.
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La demanda mundial de petróleo se contrajo en 110 kb/d año en el cuarto trimestre de 22, alcanzando los 100.8 mb/d, un aumento de 130 kb/d en comparación con el informe del mes pasado. El fuerte uso de gasóleo en los países consumidores clave supera las débiles entregas petroquímicas europeas y asiáticas. El crecimiento de la demanda de petróleo se ha aumentado a 2.3 mb/d (+140 kb/d) para 2022 en su conjunto y a 1.7 mb/d el próximo año (+100 kb/d), cuando alcanzará 101.6 mb/d.
El suministro mundial de petróleo cayó 190 kb/d en noviembre a 101.7 mb/d, rompiendo una tendencia alcista de cinco meses, después de que Arabia Saudita y otros países del Golfo redujeran la oferta en línea con los objetivos de producción más bajos de la OPEP+.
Se espera una caída más pronunciada el próximo mes a medida que la prohibición de la UE de las importaciones de crudo ruso y el límite de precios del G7 entren en vigor. Tras las ganancias anuales de este año de 4.7 mb/d, el crecimiento de 770 kb/d en 2023 aumentará la oferta a 100.8 mb/d.
Los rendimientos globales de las refinerías aumentaron 2.2 mb/d en noviembre, al más alto desde enero de 2020, lo que resultó en grietas de diesel y gasolina y márgenes de refinería significativamente más bajos. Después de diez trimestres consecutivos de sorteos estimados de acciones, se espera que los saldos de productos refinados vuelvan a estar en territorio positivo en el primer semestre de 2023.
Las exportaciones de petróleo rusas aumentaron en 270 kb/d a 8.1 mb/d, la más alta desde abril, ya que las exportaciones de diésel aumentaron 300 kb/d a 1.1 mb/d. Las cargas de petróleo crudo no cambiaron en gran medida m-o-m, a pesar de que los envíos a la UE cayeron 430 kb/d a 1.1 mb/d. Las cargas a la India alcanzaron un nuevo máximo de 1.3 mb/d. Sin embargo, los ingresos por exportación cayeron 0.7 mil millones de dólares a 15.8 mil millones de dólares en precios más bajos y descuentos más amplios para productos de origen ruso.
Los inventarios mundiales observados cayeron 23.2 mb en octubre, ya que las existencias de productos cayeron por primera vez desde marzo y el petróleo crudo vio una construcción menor. Las acciones de la industria de la OCDE aumentaron en 17.3 mb, a 2,765 mb, reduciendo el déficit frente al promedio a cinco años a 150.2 mb, pero las acciones del gobierno de la OCDE cayeron 19.9 mb. Los datos preliminares para EE. UU., Europa y Japón muestran que las acciones de la industria aumentaron 3.1 millones en noviembre.
Los futuros del petróleo crudo de referencia cayeron alrededor de 8-9 dólares/bbl en el transcurso de noviembre y otros 5 dólares/bbl a principios de diciembre, a medida que los vientos en contra macroeconómicos tomaron el centro del escenario y la aprensión por los recortes de la OPEP+ y los embargos de la UE se desvanecieron. Las extensiones de tiempo cercanas se desplomaron en medio de la creciente evidencia de una cuenca atlántica cómodamente abastecida, enviando el front-end de las curvas Brent y WTI al contango por primera vez este año. En el momento de escribir este artículo, ICE Brent cotizaba a 80 $/bbl y Nymex WTI a 75 $/bbl.
