Análisis
SP Global
Un cóctel caótico de condiciones convergentes (aumento de la inflación, desaceleración del crecimiento , aumento de los riesgos de recesión , endurecimiento de las condiciones financieras, desestabilización de la seguridad energética y continuos shocks geopolíticos) está ejerciendo una presión extraordinaria sobre los mercados mundiales. Después de una tumultuosa primera mitad del año, los inversores buscan refugio de una corrección del mercado de valores y la perspectiva de deterioro de las condiciones crediticias. Pero puede haber pocos lugares para capear la tormenta.
“En medio de las implicaciones persistentes de COVID-19 y la intensificación de las presiones inflacionarias, los PMI de servicios y construcción en todo el mundo [datos del índice de gerentes de compras] serán observados atentamente esta semana en busca de indicaciones de cómo le ha ido a la economía global al final del segundo trimestre. En los últimos meses, el sector de servicios ha estado superando al sector de bienes, y este último se vio obstaculizado por la escasez de materiales y personal”, dijo S&P Global Market Intelligence en su avance económico esta semana. “Sin embargo, los datos del PMI de junio se evaluarán con entusiasmo en busca de cualquier signo de debilitamiento de la demanda que se extienda a los servicios a medida que el repunte de la pandemia se desvanezca en medio de la crisis del costo de vida y las condiciones financieras más estrictas, con la transmisión de precios más altos a los salarios también una clave área de preocupación.”
Los primeros seis meses de 2021 vieron al S&P 500 sufrir su peor primera mitad en más de 50 años, según S&P Dow Jones Indices. El índice de acciones de referencia ingresó a su decimoquinto mercado bajista desde 1928 el 13 de junio. Los inversores institucionales obtuvieron casi $ 183.2 mil millones de los mercados de acciones de EE. UU. en lo que va del año hasta el 22 de junio, según datos de S&P Global Market Intelligence. Otras clases de activos también han disminuido en valor al final de la primera mitad, con el índice de referencia amplio de materias primas S&P GSCI que finalizó en junio con una caída del 7,6% (pero aún experimentando su mejor desempeño anual hasta la fecha desde 2008, con un aumento del 35,8%) y el banco de EE. UU. las rentabilidades bursátiles caen en territorio negativo en el mes. En general, los analistas de renta variable entrevistados por S&P Global Market Intelligence creen que el hecho de que la Reserva Federal pueda controlar la inflación y la gravedad de una posible recesión determinarán las condiciones futuras del mercado.
“El pasado 4 de julio, los inversionistas abrían sus declaraciones semestrales con una ganancia de 14.41%; ahora es un descenso del 20,58% ”, dijo Howard Silverblatt, analista senior de índices de gestión de productos de S&P Dow Jones Indices, en un informe ayer. “En este punto, la inflación se coloca directamente como el chivo expiatorio de la caída del mercado, ya que los historiadores ‘expertos’ del mercado citan los programas de estímulo ‘excesivos’ de la Fed como la razón de la tasa de inflación alta de 40 años, y luego la Fed intenta que Volker salga de la inflación y evite una recesión, con el mercado aún dividido sobre si pueden evitar una (pero más viendo que no) “.
A medida que los mercados de acciones caen, los mercados crediticios que han mostrado resiliencia en lo que va del año están soportando vientos en contra cada vez más intensos que probablemente verán los próximos seis meses caracterizados por un acceso limitado y un costo más alto del crédito en todo el mundo, según S&P Global Ratings. Los emisores con calificaciones más bajas serán los más vulnerables si se restringe el acceso a los mercados de capital, particularmente a medida que se expande la cantidad de deuda en dificultades . El indicador de ciclo crediticio patentado de S&P Global Ratings, desarrollado para ser un indicador líder de estrés crediticio potencial, indica en un análisis preliminar que es probable que se desarrolle un estrés crediticio elevado a fines de 2022 o principios de 2023 . Y el 56 % de los profesionales de compra, venta y asesoramiento encuestados en junio por Leveraged Commentary & Data, parte de S&P Global Market Intelligence, cree que la peor volatilidad está por venir .
“En la primera mitad del año, las acciones de calificación demostraron ser mucho menos volátiles que los mercados , con subidas y bajadas de calificación ampliamente neutrales y el sesgo negativo para la mayoría de los sectores muy por debajo de los promedios de cinco años”, dijo S&P Global Ratings en su última edición de This Week. En Investigación crediticia. “Sin embargo, la inflación, la seguridad energética, la incertidumbre geopolítica y el rápido endurecimiento de las condiciones de financiación ejercen una presión cada vez mayor sobre los emisores”.
