Moody´s confirma calificación de México y mantiene perspectiva negativa

La calificadora espera que el deterioro fiscal sea limitado y la pronunciada contracción económica se empiece a revertir en el mediano plazo

Moody’s Investors Service afirmó las calificaciones de emisor de largo plazo en moneda extranjera y moneda local del Gobierno de México en Baa1. La perspectiva se mantiene negativa.

La decisión de afirmar las calificaciones de riesgo a pesar de evidencia en la erosión de algunas de las métricas de crédito de México refleja dos principales factores. En primer lugar, el deterioro en las cuentas fiscales ha sido limitado, y es probable que continúe así por la austeridad fiscal adoptada durante la crisis.

En segundo lugar, la pronunciada contracción económica -en parte consecuencia de la postura fiscal austera- será probablemente revertida, con el crecimiento a mediano plazo regresando a su tendencia pre-pandemia, apoyada en el corto plazo por crecimiento robusto en Estados Unidos.

La decisión de mantener la perspectiva negativa refleja riesgos a la baja, en parte como consecuencia de lo que Moody’s considera un debilitamiento en el marco de políticas públicas.

La débil recuperación de la inversión y de la demanda interna, además del limitado crecimiento en productividad, aumentan el riesgo de que el crecimiento en el mediano plazo sea más bajo de lo que Moody’s espera.

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Las cuentas fiscales están expuestas tanto a los riesgos de que el crecimiento económico sea menor de lo esperado como a la posibilidad de que el apoyo financiero a Pemex sea mayor de lo que Moody’s espera; dado que se considera poco probable que la estrategia actual sea exitosa en abordar los retos estratégicos de la empresa, además de los retos que enfrenta el sector energético en su conjunto.

La decisión de afirmar las calificaciones también aplica a las calificaciones Baa1 de deuda sénior no garantizada de largo plazo en moneda extranjera y local de México; a las calificaciones (P)Baa1 sénior no garantizadas de notas a mediano plazo en moneda extranjera y local; y a la calificación (P)Baa1 “shelf” sénior no garantizada en moneda extranjera.

Los techos de riesgo país en moneda local y en moneda extranjera se mantienen en Aa3. La brecha de 4 escalones entre los techos país en moneda local y la calificación de emisor reflejan el rol relativamente limitado del gobierno en la economía y un historial de formulación de políticas públicas macroeconómicas predecible y confiable.

La ausencia de una brecha entre los techos país en moneda local y extranjera refleja la ausencia de riesgos de convertibilidad y transferencia, anclado en una trayectoria de sólidas instituciones económicas que sostienen la convertibilidad de la monedad y la apertura de la cuenta de capital.